一直在密切关注电动垂直起降飞行器（eVTOL）竞赛，说实话，这是一个炒作很热但风险也同样存在的领域。Archer 和 Joby 自 2023 年以来都表现得非常出色，现在已经到了 2026 年中，事情实际上开始变得有趣。

所以事情是这样的——这两家公司本应在此之前就推出商业运营，我们也看到了一些真正的进展。联邦航空局（FAA）的认证流程在两者之间都在推进，虽然比很多人预期的要慢一些。有趣的是，批准可能会在美国之外更快到来。两家公司都在阿联酋进行测试，这可能是我们看到第一批真正的空中出租车运营开始的地方。

让我思考的是估值差距。Joby 的市值大约为 132 亿美元，而 Archer 为 59 亿美元。差距超过一倍，但当你看看他们目前实际交付的东西时，很难说得过去。Joby 确实从 Blade Air Mobility 的收购中获得了一些收入——他们的直升机运营带来了大约 2260 万美元的销售额——但说实话，投资者关心的是 eVTOL 业务，而不是直升机。

问题在于这里变得复杂。两家公司仍在烧钱，短期内都无法盈利。eVTOL 行业仍在摸索需求、盈利能力，以及如何真正实现规模化。这并不是两家公司独有的问题——这是整个行业面临的挑战。但这意味着两者都是高风险的赌注。

今年，Archer 遭到空头的抨击，多个报告质疑他们的进展，这可能也是为什么股价下跌，而 Joby 却大幅上涨的原因。虽然这种压力可能有些过度，但当你比较他们实际上试图做的事情时，Archer 不值得被估值为 Joby 的一半。

如果让我在 2026 年选择其中一家公司，我会倾向于 Archer。不是因为它一定会成功——这两者都不是——而是因为它的估值提供了更多的安全边际。在这个充满不确定性的领域，这一点很重要。你可以在不支付过高溢价的情况下，获得 eVTOL 机会的敞口。