刚刚在看特斯拉最新的资本支出计划，老实说，这里的转变相当引人注目。公司今年将花费200亿美元用于资本支出——这比之前的支出多了一倍多。但问题是：大部分资金并没有用在让特斯拉出名的领域。它们投入到人工智能、机器人和自动驾驶技术中。马斯克基本上是在押注Optimus，这款他认为将在2027年前公开销售的人形机器人。甚至暂停了Model S和X的生产，以重新调整工厂用于机器人制造。在纸面上，这听起来很有雄心。机器人方面如果成功，确实可能带来变革。重复性任务、危险工作——是的，机器人都能应付。而且马斯克显然相信这是未来。但让我担心的是，特斯拉的核心业务——电动车——在竞争激烈的市场中已经几乎没有利润空间。如果他们大力转向机器人，而机器人在规模上基本未被验证，结果不理想，你可能会看到公司重新变得亏损。估值让这个问题变得更复杂。特斯拉的市盈率接近400倍，意味着市场已经将这份增长故事完美预期了。如果不如预期？那这个溢价会迅速消失，你可能会看到一次严重的调整。这里的风险与回报似乎偏向不对称。你拥有一家估值被高估、在一个未被验证的业务线上做出巨大押注的公司。也许它会取得辉煌的成功，也许会成为过度自信的警示故事。目前，我选择观望，而不是追逐这个故事。