Klarna 在纽约首次公开募股筹集了13.7亿美元，股价收盘上涨15%

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金融科技巨头走向公开市场

曾一度估值高达450亿美元的瑞典“先买后付”(BNPL)贷款方Klarna，终于在纽约证券交易所正式亮相。周二，该公司宣布其在美国首次公开募股（IPO）中融资13.7亿美元，这标志着今年最受密切关注的金融科技上市案例之一。

此次IPO中，Klarna及部分现有投资者以每股40美元的价格出售了3430万股，高于原定35至37美元的目标区间。较高定价反映出投资者的强劲兴趣；一位熟悉该发行的消息人士表示，需求大约是供给的25倍。

周三，交易一开始便出现急涨。股价开盘报52美元，较发行价高出约30%，随后回吐涨幅。收盘时，该股最终定在每股46美元上下，仍较IPO价格上涨15%。以该水平计，Klarna的市值约为174亿美元。

从450亿美元到170亿美元

当前估值凸显了Klarna命运的变化。2021年，随着线上购物热潮以及BNPL被广泛采用，公司估值一度超过450亿美元，当时也成为欧洲最有价值的创业公司。然而，利率上升和通胀加剧引发了对该行业的急剧重新评估，到2022年，Klarna估值已跌至67亿美元。

从67亿美元恢复到174亿美元，表明投资者信心正在回归，尽管与疫情期间的峰值之间的差距仍然十分显眼。此次IPO的成功意味着市场再次对金融科技上市敞开怀抱，但也同时强调了市场条件可能变化之快。

通往上市的漫长道路

Klarna成立于2005年，其声誉建立在允许客户将购买拆分为更小的、免息分期付款。随着疫情期间电商蓬勃发展，其BNPL服务成为全球趋势。

公司多年来保持盈利，但在2019年于美国进行激进扩张后转为亏损。今年4月，Klarna暂停IPO准备工作，因新的美国关税扰乱了全球市场。随着条件逐步稳定、投资者胃口回归，公司今年夏天重新启动了计划。

本次发行由高盛、J.P. Morgan和摩根士丹利牵头，Klarna目前在纽约证券交易所（NYSE）以股票代码KLAR交易。

增长与盈利能力的较量

尽管收入实现强劲增长，盈利能力依然是一项挑战。截至6月30日的当季，收入上涨至8.23亿美元，较上一年同期的6.82亿美元增加。然而，亏损在同一时期从700万美元扩大到5200万美元。

分析师强调，虽然投资者再次对金融科技IPO表现出热情，但市场将要求拿出证据：像Klarna这样的公司能够在增长与盈利之间取得平衡。PitchBook的高级分析师Rudy Yang告诉Reuters（路透社），在当前宏观经济环境下，金融科技公司将面临严密审视。

竞争与品牌影响力

Klarna所处行业竞争激烈。美国竞争对手Chime在6月上市，首日股价飙升59%后，又跌回并低于发行价。这一表现也反映了，在高关注度金融科技IPO之后可能出现的波动。

不过，行业分析师认为，Klarna强大的品牌或许能为其带来优势。IPO研究机构IPOX的Kat Liu指出，在一个快速变化的行业中，品牌认知度的重要性可能与商业模式本身相当。Klarna的全球影响力与口碑或许有助于其更好地应对竞争压力。

消费者行为为BNPL提供支撑

BNPL模式持续受到强劲的消费者需求。尽管通胀高企、收入增速放缓，美国的消费支出依然保持韧性。Klarna表示，截至6月30日的12个月里，其75%的收入来自交易与服务费，25%来自利息收入。

分析师指出，该模式同时依赖交易量与还款率。若消费者支出走弱，可能会降低费用收入，同时也会增加信用损失风险——这一风险因素将是投资者密切关注的重点。

首秀到底意味着什么

Klarna的IPO被视为高增长型金融科技公司重返公开市场的潜在风向标。尽管存在盈利方面的担忧，但强劲的首日表现体现了在经历一段上市市场相对沉寂之后，投资者需求重新被点燃。

对Klarna而言，募集到的13.7亿美元将支持持续扩张与产品开发。对整个行业而言，这次上市也可能鼓励其他金融科技公司——从支付公司到加密货币企业——在经历一段波动期之后，再次尝试公开市场。

结论

Klarna从450亿美元的私有估值到174亿美元的公开亮相之路，既凸显了金融科技的机遇，也暴露了风险。公司现在进入新阶段：投资者将不再只盯着增长本身，而会更关注它能否以多快的速度将其庞大的用户基础和强大的品牌转化为可持续的利润。