PayPal 将 PYUSD 扩展到 70 个市场，其稳定币市值达到 41 亿美元

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PayPal 在 3 月 17 日宣布，将其以美元为支撑的稳定币 PayPal USD 扩展到全球 70 个市场。此举将 PYUSD 从一款主要服务美国和英国用户的产品，升级为可在亚太、欧洲、拉丁美洲和非洲使用的产品。

此次扩展覆盖 68 个新国家，并且到来之际该稳定币的市值在过去一年里已增长 5 倍，约为 41 亿美元。

扩展究竟带来了什么

根据 PayPal 的新闻稿，在新增市场中，用户可以直接在其现有的 PayPal 账户内购买、持有、发送和接收 PYUSD，无需单独设置钱包，也不需要进行针对加密货币的专门入门/上手流程。该公司强调的战略优势，正是这种对 PayPal 现有基础设施的融入。PayPal 在全球拥有超过 4 亿个活跃账户。阻碍大多数稳定币在零售层面实现有意义采用的“分发问题”，在这里并不会以同样的方式构成障碍。

值得关注的新增市场包括新加坡、哥伦比亚、秘鲁、乌干达和危地马拉。地域覆盖的选择是有意为之的。拉丁美洲和非洲是跨境汇款成本位居全球最高的市场之一，也是传统结算时间与链上结算速度之间差距在商业层面最具重要性的地区。现在，来自这些地区、接受 PYUSD 的商家可以在几分钟内获得资金，而不是依赖传统国际支付通道所需的数天。

符合条件的国际用户也可以在持有 PYUSD 时获得奖励，对标目前提供给美国持有者的 4% 年化收益率。收益这一部分会让产品的价值主张从纯粹的支付工具，转向更接近储蓄与结算的“混合型”方案——在本地货币波动较大、美元计价储蓄更具吸引力的市场中，这一点尤其相关。

值得注意的一个限制：在新加坡，PYUSD 的使用目前仅限企业账户持有者，个人消费者暂时无法使用。这个“例外安排”体现了新加坡对零售型加密产品的谨慎态度，也与该国在前期报道中提到的、对 Polymarket 等平台采取的有限接入模式相一致。

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市场资本轨迹

PYUSD 市值在过去一年里增长 5 倍后达到 41 亿美元。这个数字值得放在更大的语境中来看。它使 PYUSD 明显落后于 USDC 753 亿美元的流通规模以及 Tether 的主导地位；但其增长率传递的是“动能”而非“停滞”。在 12 个月内实现 5 倍增长、且具备 PayPal 的分发基础设施与监管地位的发行方，其增长故事与那种追逐流动性激励、但属于新协议的增长逻辑，是不同类型的。

PYUSD 依然是一种由 Paxos Trust Company 在纽约金融服务部（New York Department of Financial Services）监管之下发行的、在联邦层面受监管的稳定币。随着行业版图发生变化，这种监管基础的重要性正变得越来越高。此前本周早些时候的报道提到，Circle 的监管定位是其股票实现月度 100% 涨幅的重要驱动因素。PayPal 在纽约金融服务部监督下的结构，使 PYUSD 处于同一类别：合规且具备机构信誉的稳定币——如果美国稳定币相关立法推进，这类稳定币有望从中获益最多。

更广阔的图景

PayPal 的全球扩张，正好发生在万事达卡同意以最高 18 亿美元收购稳定币基础设施提供商 BVNK的同一周——这是行业历史上规模最大的、与稳定币相关的收购。将这两则公告放在一起看，可以描绘出一种传统支付行业的变化：它已经不再纠结稳定币是否“有必要”，而是开始竞争，争夺能够在规模化层面交付稳定币的基础设施所有权。

PayPal 正在使用 PYUSD 进入的市场，在许多情况下，恰恰也是传统汇款基础设施最昂贵、也最缓慢的市场。向乌干达、危地马拉和秘鲁的跨境转账，往往需要承担稳定币结算可以显著压低的费用。PayPal 能否把这种结构性优势转化为这些市场中的实际交易量，取决于用户是否采用以及商家是否接受——而这两方面都需要时间来建立。基础设施已经就位，商业测试现在开始。