刚刚查看了Coherent过去一年的股价表现，真是相当疯狂——上涨超过320%，而大盘仅上涨了大约23%。值得深入了解一下到底是什么在推动这一切。

所以这里的真正故事是数据中心的角度。Coherent的通信部门表现得非常出色，在最近一个季度的收入比去年同期增长了33.5%。这现在占总收入的72%，而一年前是63%。对高速传输器（800千兆、1.6T）的需求几乎是无法满足的，而Coherent正好站在了利用这一点的完美位置。

让我注意到的是，他们并不仅仅只是在乘一波浪潮。工业业务也显示出复苏的迹象。来自半导体设备制造商的订单正在增加，他们的激光和工程材料线也实现了环比增长。而且他们正在积极扩大铟磷（Indium Phosphide）的产能——在多个工厂提升6英寸晶圆的生产。公司实际上已经从一个多元化工业企业转变为AI基础设施建设中的关键零部件供应商。

在资产负债表方面，Coherent看起来非常稳健。他们持有9.99亿美元现金，而短期债务只有1.06亿美元。当前的2.25倍流动比率优于行业平均的1.59倍。长期债务占总资本的比例从上个季度的34.9%下降到27.4%，显示出公司正在积极去杠杆化。他们的利息保障倍数提升到2.5倍，意味着偿债压力在减轻。

与竞争对手如Wolfspeed相比，后者在同期下跌了28%，或者ON Semiconductor仅实现了28%的涨幅，这些公司都陷入了资本密集型的电动车动力系统竞争中。而Coherent完全避开了这个陷阱。

展望未来，分析师预计Coherent在下一财年的收入将达到69亿美元——增长19.4%。但更令人振奋的是：每股收益预计将同比跃升52.4%，随后在下一年再加速33.5%。在过去两个月里，分析师对两个财年的预期都只向上修正，没有任何下调。对明年盈利的共识预期已经上调了5.5%，而后年的预期则上调了13.1%。

这个论点非常直白。Coherent拥有应对周期的财务弹性，产品组合全面发力，并且正处于资金流入科技基础设施的核心位置。如果你一直在关注AI数据中心的建设，这家公司是值得考虑的纯粹受益者之一。