刚刚注意到咖啡价格在星期五出现了相当明显的下跌。阿拉比卡下跌超过3.8%，罗布斯塔下降约1.6%，阿拉比卡达到了数月来的最低点。主要原因？预计未来一周左右，巴西咖啡主产区米纳斯吉拉斯将迎来大雨。

供应情况才是真正压制市场的因素。巴西的作物机构在去年12月将2025年的产量预测上调至5654万袋，而越南持续以创纪录的水平生产罗布斯塔咖啡。他们在2025年仅出口了158万吨，同比增长17.5%，并预计2025/26年度的产量会更高。这意味着大量供应涌入市场。

有趣的是，如果深入细节，会发现一些混合的信号。巴西12月的咖啡出口实际上下降了18.4%，这本应支撑价格。而且，米纳斯吉拉斯最近的降雨低于平均水平——截至1月16日那周，降雨量只有正常水平的53%。因此，供应面偏空的前景与近期天气条件收紧之间存在矛盾。

ICE库存数据显示，阿拉比卡库存在1月中旬恢复到2.5个月高点的461,829袋，此前曾触及多年低点，而罗布斯塔库存也有所反弹。美国农业部预测，2025/26年全球咖啡产量将创纪录达到1.788亿袋，尽管阿拉比卡的产量预计会下降4.7%。如果你关注像Barchart这样的商品分析来源，你会知道这些产量预测通常主导价格走势。

从更宏观的角度来看，国际咖啡组织（ICO）数据显示，全球咖啡出口实际上同比略有下降，这本应是看涨信号。但随着越南罗布斯塔的激增和巴西产量预期的上升，咖啡市场似乎陷入了某些地区供应收紧与其他地区供应过剩的矛盾之中。短期内，价格压力明显——阿拉比卡的价格处于5.5个月来的最低点，这背后有其原因。