刚刚关注了Plug Power的最新财报，老实说，股价反应告诉我们一些值得注意的东西。他们全年收入达7.099亿美元，同比增长约13%，而且在第四季度实际上实现了正毛利润——季度销售额为550万美元。对于一家氢燃料电池公司来说，这可能象征着在新兴行业中的力量和实力。

但事情变得有趣的地方在于。公司仍在大幅烧钱——我们说的是16.9亿美元的净亏损，虽然比去年亏掉的21亿美元有所改善。所以轨迹很重要，但根本问题仍然是：Plug Power是否真的走在可持续的道路上，还是这只是长时间未达目标故事中的又一章？

如果你打算持有25年，你可能会看到两种结果之一。要么公司最终实现真正的盈利，开始产生正的自由现金流，成为一个合法的派息企业——在这种情况下，长期持有者可能会看到真正改变人生的回报。这是看涨的观点。公司在1999年上市，股价比IPO价格下跌了大约98.5%，所以这里确实存在“还能跌多远”的问题。

或者——这是另一面——Plug Power遇到严重的生存问题，可能在未来25年内无法作为独立公司存在。在那种情况下，你可能会失去大部分或全部投资。这是一个二元的赌注，没有中间地带。

真正需要理解的是，Plug Power仍有巨大差距需要弥补。他们远未实现持续盈利，氢能源行业本身仍在验证经济规模是否真正可行。很多事情可能出错。但如果公司达到那个转折点，开始真正产生现金而不是烧钱，并且管理层决定回馈资本给股东？没错，那时真正的财富创造才会开始。

不过现在，这仍然是对新兴技术的投机性押注。最新的业绩显示了一些进展，但进展和盈利能力是两回事。