一直在关注经济学家所称的僵尸企业的这个疯狂局面，老实说相当吸引人。我们说的是这些庞大的知名企业——比如美国航空公司、嘉年华邮轮——它们基本上在生命支持下存活着，没有真正繁荣，只是……存在着。

这就是事情变得有趣的地方。早年利率极低，信贷流动的时候，这些僵尸企业可以无限期地滚动它们的债务。没问题。但现在呢？货币政策收紧，利率上升，形成了这场完美风暴。大约五分之一的3000家最大上市美国公司实际上已经无法产生足够的现金来支付利息了。

数字相当惊人。过去一年，大约620家公司盈利不足以支付利息——远高于疫情前2019年的水平。而获得新信贷？别想了。2022年，评级为垃圾的公司在债券市场借款仅560亿美元，同比下降75%。五月份的新贷款发放不到60亿美元，而一月时为800亿美元。这是一次大规模收缩。

那么接下来会发生什么？嗯，这些僵尸企业中的一些可能真的会倒闭。但重点是——别指望政府救援。根据纽约大学斯特恩商学院的Viral Acharya的说法，一位曾任印度储备银行官员的人士，除非我们遭遇另一场全面的金融危机，否则美联储可能不会有意愿救助僵尸企业。而且说实话，这也没有道理，因为美联储明确在试图减少经济中的需求。

真正的问题是，我们是否即将看到这些僵尸企业最终从“不死”状态转变为“真正死去”。信贷紧缩正在加剧，再也没有藏身之地。