刚刚查看了糖价走势图，很明显为什么价格最近一直停滞不前。纽约和伦敦的合约周四再次收跌，纽约创下两周新低。真正的问题是，预计未来几年全球糖产量将持续超过需求，这基本上限制了任何反弹的可能。

让我注意到的是供应情况发生了多大变化。早在二月份，分析师们已经预测2026/27年将出现340万吨的过剩，而2025/26年则有830万吨的过剩。美国农业部预测，今年全球糖产量将达到创纪录的189.3百万吨，远高于消费预期。这种结构性的过剩很难被消化。

不过，地区分布情况很有趣。印度的产量正在激增——他们刚刚批准了额外的50万吨出口配额，且糖产量同比增长12%。泰国的产量也在增加。但这里的细节在于：通常作为摇摆生产国的巴西，实际上在2026/27年可能会出现产量下降。他们预计明年糖产量将下降约3.9%。不过，到一月为止的累计产量还算稳定。

提供一些支撑的因素之一是近期原油价格的飙升。当油价上涨时，乙醇变得更具吸引力，这可能促使一些糖厂将甘蔗压榨转向乙醇而非糖。这将有助于在边际上收紧糖的供应。但说实话，考虑到所有这些产量预测都指向更高的水平，除非出现什么意外打乱这些预期，否则短期内价格突破的可能性不大。