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今天可可刚刚出现了不错的反弹——NY May合约上涨1.53%，伦敦市场也在跟涨。美元走弱显然正在触发一些空头回补，这也说得通，因为近期这个市场一直被打压得很厉害。关于可可供应的担忧确实存在，但今天的走势表明，交易员至少在空头头寸上做了一些获利了结。
不过，基本面压力依然很大。ICCO刚刚将其对2024/25年全球剩余量的预估上调至75,000 MT，这标志着四年来首次出现剩余，并且他们预计产量将同比增长8.4%。与此同时，需求端却很吃力——Barry Callebaut报告称其可可业务销量出现了22%的重挫，上季度欧洲研磨量也下滑了8.3%。大型巧克力制造商显然感受到了来自消费者对这些价格“退缩”的压力。
在供给方面，情况仍在持续恶化。象牙海岸从3月起将对农民的补贴削减57%，加纳已经将其削减了30%，而两地都报告称中期作物的荚果更大、更健康。ICE库存刚刚升至6.5个月高位，达到220万袋。即便中东局势带来的运输成本担忧在一定程度上提供了支撑，报价仍在暗示过剩将继续存在。Rabobank最近将其对2025/26年剩余量的预估下调至250,000 MT，但这仍然意味着大量可可在寻找买家。产量前景不断上修、需求却持续令人失望，这很难让人看涨。