最近一直在关注黄金的长期宏观图景，说实话这个布局感觉相当有吸引力。很多人都在问黄金是否会从这些水平下跌，是的，肯定会——市场就是这样运作的。但我一直在思考的是：我们正面临一些严重的结构性转变，大多数交易者并没有注意到。

如果你深入挖掘，人口结构的故事非常惊人。2020年左右开始，大规模退休的婴儿潮一代改变了通胀的运作方式。我们从几十年的高生产率和廉价劳动力（感谢中国）转变为一个完全不同的体系。我们在2010年代经历的那轮去通胀趋势？结束了。现在我们看到各国政府印钞以弥补不断扩大的财政赤字和人口义务。解决这些问题的意愿似乎完全不存在。

所以，是的，黄金会有回调和修正——这是正常的。但更大的图景是，我们可能正进入一个美元受到巨大压力的时期。一些分析师预测在2030-2036年左右，随着所有婴儿潮一代达到完全退休年龄，全球经济会出现显著放缓。不管这个预测是否成真，支撑贵金属价格上涨的基本条件似乎已经确定。

在技术面上，我一直在密切关注走势图。黄金突破了一些关键阻力位，矿业股（GDX）也表现出一些有趣的强势。图形布局暗示我们可能会看到一些相当显著的上涨行情，虽然当然没有任何保证。真正的问题不在于黄金是否会下跌——而在于投资者是否在为接下来发生的事情做布局。这才是真正的机会所在。