一直在想这件事——当地缘政治风险像我们最近看到的那样突然升温时，确实存在一套说得通的操作思路。市场在中东紧张局势的牵动下波动不定，但我关注的重点是：真正的资金推动有时并不总是围绕追逐最热门的增长赛道。有时候，关键在于找出那些能够在动荡中站得住、经得起冲击的公司。

低杠杆股票正是我之所以重点关注的方向。说的是：相对于其股本，公司的债务负担并不算高。听起来很“无聊”，但当局势变得不稳定时，这一点往往比人们意识到的要重要得多。

让我把为什么重要讲清楚。当你在评估一只股票的每股价格相关公式以及整体财务状况时，债务与股东权益比率是我首先会看的指标之一。这很直观：总负债除以股东权益。数值越低，意味着财务风险越小。就是这么简单。

我一直在翻阅近期财报，几个名字不断浮现在眼前。Everus Construction Group刚刚公布了Q4业绩——收入增长33.1%，达到10.1亿美元；同比盈利增长61.2%。这说明执行到位。Telefonica Brasil在Q4实现了稳步增长，收入增加7.1%，背后是移动业务和光纤业务表现强劲。Laureate Education则更为亮眼：收入增长28%，每股收益（EPS）提升88.7%，此外他们还宣布了1.5亿美元的股票回购。

还有HNI Corp，净销售额增长38.3%；以及Costco，仅1月份销售额就达到213.3亿美元，比去年增长9.3%。这些名字并不算“炫”，但盈利增长是真实发生的。

真正关键在于其中的组合：近期盈利表现强劲、债务负担较低、估值也在合理区间。当你想弄清楚究竟是哪一种能说得通的每股价格形成逻辑时，你要找的是：在实现增长的同时，没把自己过度杠杆化的公司。基于这些公司的一致预期，预计2026年的盈利仍将延续动能——预计盈利增长在10%到25%之间，具体取决于具体股票。

当然，这并不是在牛市里选“赢家”。更准确地说，是选那些即使情况变得更糟，也不会崩盘的公司。在这种不确定的时刻，这才是更聪明的做法。如果你正在审视自己的投资组合，想知道该把仓位往哪个方向倾斜，那不妨考虑一下这一点。