一直在密切关注AI基础设施的发展动态，发现目前在“新云（neocloud）”领域有一些正在发生的事情，但似乎被低估了。

所以我注意到的重点是这样的：在亚马逊最近的财报中，所有人都盯着的一个大问题是资本开支（capital expenditures）。也就是说，这些钱到底会流向哪里？过去几年里，超大规模云服务商——微软、Alphabet、Meta、亚马逊——合计在GPU和数据中心上投入了数千亿美元（hundreds of billions）。趋势非常明确：它们都在押注人工智能基础设施。

但关键在于：AWS是全球最大的云平台，对吧？然而，AI工作负载的增长速度比它们实际建设并配置新的数据中心要快。更何况还有芯片采购方面的瓶颈叠加在上面。因此，当你发现自己的产能受限时，你会怎么做？你就需要与新云合作。

这时就变得很有意思了。去年，AWS与Cipher Mining签署了一笔55亿美元的协议。英伟达刚刚向CoreWeave追加了20亿美元（$2 billion）。微软则承诺向Iren投入97亿美元（$9.7 billion）。这些都不是小动作——这些主要玩家基本上是在把自己的人工智能基础设施产能外包给专业的提供方。

新云本质上就是GPU租赁平台。它们与芯片设计方合作，用GPU集群为数据中心“武装”起来，然后把这些算力产能租给那些需要它的公司。这个模式正在跑通。你会看到Cipher、CoreWeave和Iren都在获得相当大的增长势头。

我觉得最有吸引力的是这里的模式。AWS已经走上了新云路线。英伟达在CoreWeave上的20亿美元（$2 billion）战略押注，验证了整个商业模式。因此从逻辑上说，如果AWS在做、英伟达在背书，其他超大规模云服务商很可能也会跟进。而仅仅是这种时间点的信号，就暗示可能还有更多合作即将到来。

从投资组合的角度来看，人工智能基础设施相关的布局确实带来了回报，但“新云（neocloud）”这一切入点似乎是下一段增长的重点。无论具体哪一笔交易最终是否会在财报电话会议上披露，真正重要的是更大的整体趋势。超大规模云服务商需要产能，新云正在解决这个问题，而且这些交易还在不断变得更大。

Iren在这个赛道上定位得很好。不是说每一次公告都能把握得分毫不差，但如果你正在构建AI基础设施的投资组合，新云可能值得你进一步近距离观察。这里的核心论点是扎实的——产能约束是客观存在的，而专业提供方正在填补这个缺口。这样的顺风值得重点关注。