我已经观察这件事好几个月了。过去一年里，Palantir 和 CoreWeave 基本上成为了 AI 投资的“代言人”，老实说，华尔街的人似乎怎么都选不出谁更喜欢谁。两只股票都大幅上涨，两家公司都在创造看起来几乎不可思议的收入增长，而且它们在 AI 领域里解决的却是完全不同的问题。

这就是我注意到的地方。Palantir 已经悄悄地打磨了一项成果超过两 20 年，但当 AI 真正成为现实时，它们才迎来爆发。它们的软件帮助企业把数据汇总起来、弄明白这些数据，并且真正用这些数据做出有用的事情。对它们来说，真正的游戏规则改变者是它们构建的这个 AI Platform —— AIP —— 它基本上让企业能够直接接入大型语言模型，而无需从头再来“重新发明轮子”。令人印象深刻的是，它们已经从只是政府承包商，转变为如今拥有商业业务，成为真正的增长引擎。而且在实现增长的同时它们还能盈利，这在这个领域里确实让人耳目一新。

CoreWeave 则是在完全不同的角度上发力。它们基本上租下了一大批 Nvidia GPU，从而变成了基础设施提供商。企业要处理 AI 工作负载就需要算力，CoreWeave 按小时提供它，而且需求已经火爆到不正常的程度。它们比此前任何一家云计算公司都更快地实现了 50 亿的年收入。问题在于？为了跟上节奏，它们正在疯狂花钱——计划明年将资本支出翻倍至 30 billion。它们的债务压力很热、亏损在扩大，但 backlog（积压订单）已经达到 66 billion，所以很明显，市场想要的是它们正在卖的东西。

现在，华尔街有趣的地方来了。分析师对两者都看好，但他们对 CoreWeave 更看好。根据平均目标价来看，未来一年 Palantir 约有 27% 的上行空间，而 CoreWeave 则有 67%。这相当清晰地表明，华尔街更倾向于哪个方向。

说到底，取舍在于风险画像。坦白讲，Palantir 更稳妥——它已经盈利，估值也从之前那些离谱的水平回落了，并且证明了自己可以成长。CoreWeave 则是更激进的押注——杠杆更高、烧钱来支撑增长，但一旦它们实现盈利，潜在的回报可能会非常大。华尔街似乎在说：CoreWeave 的上行潜力让它现在值得承担这份风险，但这并不意味着它适合所有人。

如果你属于那种不介意波动也能睡得安稳的人，CoreWeave 的增长路径可能好到让人很难错过。如果你更偏好那些已经盈利、并且有业绩记录的公司，那么 Palantir 可能会让人没那么紧张。无论如何，这些都不是那种无聊的分红型股票——它们是在 AI 基础设施这场竞赛里的动能型选择。