刚刚算了一下十年前的黄金投资，老实说，回报相当不错。如果你当时投入了1,000美元买黄金，到今天你大约会有2,360美元。这是因为黄金的价格从每盎司约1,159美元上涨到2,745美元——在10年间上涨了136%。对某种只是把自己安放在金库里、看起来闪闪发光的东西来说，这成绩已经相当不错了。

但接下来就有意思了。股票把这种表现甩在了身后。在同一时期，标普500指数上涨了174%。所以如果你纯粹是为了追逐回报，那么股票更合适。话虽如此，黄金有股票做不到的事：当市场一旦遭遇崩盘，它会朝相反的方向移动。2020年，当一切都乱成一团时，黄金上涨了24%。同样的情况也发生在2023年——当通胀焦虑达到最强时，它上涨了13%。你可以持有黄金ETF份额或实物金条，但真正的吸引力在于它带来的分散化收益。

更让人惊讶的是，黄金在历史上的表现其实非常不均衡。20世纪70年代，在尼克松废除金本位制之后，黄金一度实现了40%的年化回报。然后1980年代到来，这场“盛宴”基本就结束了——从1980年到2023年，年回报的平均值仅为4.4%。黄金不像股票或房地产那样会产生现金流，所以它纯粹是一种对冲工具。当地缘政治变得棘手，或者货币开始贬值时，人们才会注意到它的黄金ETF份额价格在上涨。

真正的问题并不是黄金能不能跑赢股票——通常它做不到。关键在于：你是否想要一种在其他一切都崩塌时还能守住价值的资产。事实上，预测显示黄金可能很快就会达到每盎司3,000美元。所以，是的，黄金不会让你一夜暴富，但当整个大盘下滑熔断时，它往往是那个能稳住阵脚的资产。这就是持有黄金的全部意义。