刚刚深度研究了伯克希尔哈撒韦的最新持仓，老实说，这种集中度简直离谱。巴菲特的投资组合基本上是在押注少数几只超级市值的赢家。光是苹果一项，就几乎占整个持仓的近四分之一，金额为 $75.9B。美国运通、美国银行、可口可乐——这些才是他真正坚定看好的“押注”，合计占比超过了 80%。

有意思的是，这份“沃伦·巴菲特投资组合”能让你看出他当前的想法。他并没有追逐新的趋势，也没有涌入最新的热门赛道。更多是一些看起来没那么“刺激”的、但可靠的生意——金融服务、消费必需品、能源。属于那种在任何市场环境下都能赚钱的类型。

分散到“分层”的部分，才是真正好玩的地方。你能看到他在亚马逊（巴菲特也曾出名地表示自己错过了）、Visa、万事达、UnitedHealth 上持有的是较小的仓位。这些仓位能说明：在巴菲特专注于他的核心押注时，他的投资管理团队正在把哪些敞口持续增加进去。有些甚至还是近期才加入的——Chubb 在 2023 年加入；而 UnitedHealth 则是在今年早些时候其股价大幅下跌之后买入的。

但关键是：有一个大家其实并没有谈得足够多的点——现金头寸。巴菲特手里有 $344.1 billion 的现金。这个数额已经超过了整个股票投资组合的总和。多到足以直接买下大多数标普 500 的公司。这份“沃伦·巴菲特投资组合”的策略似乎就是“等待完美的出价”，而他已经耐心等了好几年。

我能理解他的纪律性——他不会出价过高，会等到价值出现。但看着现金在那儿不断累积，而市场却一路狂飙？这很可能会成为那种日后回头看时大家津津乐道的“如果当初”时刻。当然，管理这么大一笔资本意味着风险管理至关重要，所以也许这才是这里真正的故事。

每一项都在 1% 以下的那些小仓位？单独来看，对结果的影响几乎可以忽略不计，但合在一起依然价值约 ~$10B。说明：即便是巴菲特所谓的“小额押注”，用普通投资者的标准来衡量也依然大得惊人。

这也让人思考：他的继任者会怎么处理这些用不完的“干粉”（现金储备）。如今存在的这份“沃伦·巴菲特投资组合”，本质上就是他最后几年掌舵时的一个快照——高度集中、足够耐心，并且一直在等待。