刚刚注意到科技行业目前正在发生一些有趣的变化，可能值得密切关注。我们在3月以及4月初看到的回调，为真正理解是什么在推动最优秀的科技类股票向前发展的投资者，创造了一些极具吸引力的切入点。

下面是表面之下真正发生的情况。影响估值的两个关键因素——财报表现（盈利）和利率——目前都在对科技行业有利。与AI相关的资本开支（capex）正在彻底“碾压”市场预期。今年我们预计AI基础设施支出大约为5300亿美元，高于去年的约4000亿美元。Taiwan Semi早在1月就已将其2026年的资本支出指引上调至520亿到560亿美元之间。这里体现的不是泡沫行为，而是真金白银正在流向真正的基础设施。

华尔街同样在为2026年第一季度的科技行业盈利增长定价：24%。这一预期较几个月前已经有了显著提升。盈利增长也在几乎每个行业中扩散——到2026年，16个Zacks行业中有15个预计将实现同比EPS（每股收益）增长。

让我分解两只引起我注意的股票。ServiceNow较1月的高点下跌了将近50%，坦白说，这感觉很像是恐慌性抛售。该公司刚刚实现了连续第四年21%到24%的营收增长，营收达到132.8亿美元。仅在第四季度，他们就有244笔单笔超过100万美元的交易，同比增长40%。更重要的是，它们并不只是“坐在场边看AI”，而是加深了与OpenAI的合作，并通过Anthropic积极整合Claude模型。去年经调整的收益增长了27%。这只股票的技术面刚从200日移动平均线附近反弹起来。CEO Bill McDermott最近甚至买入了价值300万美元的股票，他表示“没有比现在更好的入场点”。如果ServiceNow回到1月的高点，那么从当前水平来看大约有100%的上行空间。

接着是Celestica——这家在幕后运作的AI基础设施公司，大多数人甚至可能都没听说过。它实际上在构建支撑AI数据中心的服务器与网络设备。去年收入增长29%，达到123.9亿美元，并且公司指引2026年将实现37%的增长。去年经调整的收益增长了56%。像这类最优秀的科技基础设施股票，往往要到某一天突然所有人都开始谈论它们之前才会被忽视。CLS在过去12个月里上涨了约220%，但从去年11月的高点回撤了大约25%。管理层承诺在2026年投入10亿美元用于资本开支（capex），并将通过有机方式为此提供资金来源。由于18位分析师评级中有15位是“强烈买入”，该股的前瞻市盈率（forward earnings）为30倍——考虑到其增长路径，这实际上是合理的。

这两只股票都代表了在市场噪音与不确定性之中出现的那类“最优质科技机会”。盈利展望强劲、资本开支加速、估值也已经出现压缩。这正是长期投资者应该更用心去审视自己投资组合中最好的科技标的的时机。