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刚刚看到了Harrow的Q4业绩，坦白说，市场反应确实很有意思。尽管营收增长33%至8900万美元，但股价却在一夜之间下跌了14%。问题在于：净利润实际上降至每股663万美元，低于上一年的678万美元；运营费用几乎翻倍至5500万美元。这种增长并不总能转化成投资者想看到的结果。
不过，真正吸引我注意的是——他们的调整后EBITDA实际上从2229万美元提升到2417万美元，因此核心业务正在变得更强。对于2025财年，他们大幅收窄了净亏损，这是朝着正确方向迈出的一步。再看看他们刚刚公布的2026年指引，Harrow预计营收在3.50亿至3.65亿美元之间（高于2025年的$272M ），调整后EBITDA为8000万至1亿美元。这增长目标相当雄心勃勃。
公司聚焦于眼科产品组合——目前已经有15款眼科产品，包括VEVYE、TRIESENCE和IHEEZO。与此同时，他们刚刚完成了对Melt Pharmaceuticals管线的整合，接入了一些程序性镇静候选产品，可能会在2027-2028年推出。CEO谈到要将销售团队翻倍，并进军新的市场。
在此之前，股价大约在53.59美元附近交易，所以这次14%的下跌可能确实有些反应过度，考虑到收入增长态势以及管线的推动力。Harrow押注在2026年的执行上。值得关注他们能否兑现这些指引。