刚刚注意到关于闪存盘（SanDisk）的一些非常有趣的事情——这个AI芯片的玩法在过去一年里绝对大获成功。我们说的是自2025年2月从Western Digital分拆以来，涨幅高达1500%。而且情况是：华尔街分析师们仍然认为还有更多上涨空间。

该股目前交易价格大约为576美元，但分析师的平均目标价为690美元。从这里算起大约还要上涨20%。有些分析师甚至更看好，目标价高达每股1000美元。让我注意到的是，许多分析师在1月29日SanDisk公布了令人印象深刻的财报后，刚刚上调了他们的目标价。在那之前，平均目标价只有400美元。所以，没错，华尔街显然还在追赶这个股票。

到底是什么推动了这一切？SanDisk在NAND闪存市场份额上获得了真正的增长——在截至2025年9月的12个月里，他们夺取了2个百分点，而三星和SK海力士实际上失去了市场份额。公司还有结构性优势：他们与Kioxia合资运营，控制自己的制造，并且在垂直整合方面拥有大多数竞争对手无法匹敌的优势。

但真正的催化剂是AI基础设施的建设。存储芯片价格在2025年第四季度实际上上涨了50%，预计到2026年第一季度还会再上涨40-50%。SanDisk一直在乘着这股浪潮——第二季度营收达到30亿美元（增长61%），非GAAP每股收益飙升404%至6.20美元。他们对第三季度的指引更是疯狂：营收预计为46亿美元，每股收益13美元。这将比第二季度翻一番以上。

不过，事情变得更有趣了。华尔街预计到2027年6月，年盈利增长率将达到156%，这使得目前80倍的市盈率在表面上看似合理。但，且这很关键，半导体行业是周期性的。最终，这个存储芯片短缺会转变为过剩，一旦那样，估值可能会被狠狠打击。没人知道这会在几个月内发生，还是一年多之后，但它一定会发生。

那么，现在还值得买入吗？如果你能承受波动，不介意在周期转变时出现剧烈回调的小幅减仓，持有少量仓位是合理的。只要你清楚这个行业的周期性本质。上涨的潜力是真实的，但当市场情绪转变时，下行风险也同样存在。