刚刚查到一些有趣的事情——如果你在2004年把$10K 投入黄金，到2024年底你将拥有大约$66K 。这在二十年间大约增长了560%。考虑到市场的波动，这还算不错。

数学核算显示平均年回报率约为9.5%。令人惊讶的是，今年黄金的年初至今表现让人们开始质疑为什么它会持续上涨。事实证明，真正的驱动力并不是大多数人想象的——实际上是国债收益率。当10年期国债收益率下降时，黄金往往会上涨。当它们飙升时，黄金就会受到重创。

考虑到这一点也很合理。黄金不像债券那样支付股息。所以当国债收益率高得令人满意时，投资者会抛售黄金，去追求那份保证收入。但当收益率暴跌时？黄金就成为了选择，因为持有它其实没有什么损失。这也许就是为什么我们看到今年黄金价格保持强劲的原因——收益率一直在波动。

其他因素也很重要——通胀、地缘政治动荡、央行买入、美元强势。但根据数据，每当实际收益率上涨1%，黄金通常会下跌约24%。如果你考虑将黄金作为投资组合的一部分，这才是真正值得关注的关系。