所以，壮丽的七巨头在2026年开局不佳，老实说，如果你知道该从哪里看，这反而创造了一个有趣的局面。

当你看未来盈利时，英伟达和Meta的股价现在比更广泛的标普500指数还要便宜——而这才是真正重要的指标。如果你是从长远角度考虑，大多数人仍然关注过去的市盈率，这会让两只股票看起来都很贵。但问题是：未来市盈率讲述了不同的故事，因为它考虑了分析师预计这些公司明年的实际盈利。

英伟达的未来市盈率为22.1，而标普500为23.6。Meta的情况也类似。当你考虑这些公司能够实现的潜力时，这非常具有吸引力。

先谈英伟达。这家公司刚刚公布了65%的收入增长和接近60%的每股收益增长，涵盖截止一月的财年。是的，股价已经上涨，但盈利实际上也跟上了步伐。真正的问题是，这种增长速度是否可持续——我认为大部分市场都在假设它不可持续。

不过，事情变得有趣了。是的，英伟达在数据中心收入上高度依赖少数几家超大规模云服务商，这占了他们业务的90%。这是一个集中风险。但如果公司能多元化客户基础，拓展到机器人和实体AI领域，长期前景将非常广阔。即使增长放缓到每年20-30%，你现在支付的市盈率在事后看来也不会显得疯狂。

Meta则完全是另一种动物。虽然其他超大规模云服务商在投入数据中心基础设施，希望最终能获得回报，但Meta实际上正在利用AI变现。他们用AI改善应用程序，连接用户与相关内容和广告，并驱动他们的Llama模型。这个应用生态如此盈利，以至于他们可以在提高利润率的同时，敢于大手笔投入。

这才是真正的区别——Meta是一个AI滚雪球。投资会复利。更好的目标定位带来更高利润增长，从而为下一次投资创造更多现金流。当你用未来盈利的市盈率来看Meta时，它看起来像一个价值股，但实际上它的执行比大多数人想象的要好。

如果你在两者之间做选择，关键在于你的假设。英伟达，如果你认为基础设施建设才刚刚开始。Meta，如果你想拥有一家已经证明AI投资能带来真正回报的公司。无论哪种情况，在这些水平都值得考虑——股价越便宜，风险与回报的比率就越好。