最近一直在深入研究价值投资，格雷厄姆的理念不断浮现。你知道，本杰明·格雷厄姆基本上在1920年代到1940年代写下了寻找低估股票的操作手册，他对巴菲特等人的影响至今仍然巨大。

格雷厄姆特别关注的是找到“净资产股”——即股价低于其净流动资产价值的股票。听起来很简单，但在当今市场上，由于估值普遍被高估，这其实非常罕见。但我还是发现了几个符合条件的股票。

第一个是理查森电子（RELL）。他们供应电网和微波零件，正好处于电网现代化推动以及交通电气化的有利位置。让我注意到的是：截至2023年9月，他们的流动资产为1.633亿美元，而流动负债只有3320万美元。没有债务。收入有所下滑（同比下降22%），主要因为半导体和风力涡轮机销售减少，但他们仍然实现了150万美元的经营利润。真正吸引我的是：他们有1.481亿美元的订单积压，并预计风电业务会反弹。如果美国半导体工厂的建设按预期进行，这可能是个潜力股。

第二个是Amdocs（DOX）。他们基本上是电信公司的后台软件供应商。截至第三季度末，流动资产达到17.3亿美元，而流动负债为13.5亿美元。短期债务几乎没有（为0），长期债务只有6.467亿美元。Jefferies在去年12月建议在股价回调时买入，理由是短期逆风。它们被认为是该行业中唯一具有持续竞争力的供应商。目标价为105美元，意味着从当前价格看有近20%的上涨空间。

最后一个是T. Rowe Price（TROW）。这家庞大的资产管理公司在股市和债市上涨时表现出色。流动资产为33亿美元，流动负债只有1.9百万美元。债务很少——短期债务仅69.5百万美元，长期债务26.6百万美元。他们的管理资产已升至3.64亿美元（从10月的3.91亿美元增长）。收入同比增长5.2%，达到16.7亿美元，净利润飙升18%，达到4.53亿美元。以15.5的预期市盈率交易，非常具有吸引力。

共同点是什么？这三家公司的资产负债表都能让本杰明·格雷厄姆会心一笑——流动资产强劲，债务低，股价低于其基本面所应反映的价值。在一个追求任何价格增长的市场中，找到具有这种财务缓冲的股票依然非常重要。