在审查过去几年一些增长策略时，我刚刚发现了一些有趣的事情。你知道自2023年初以来，英伟达和Robinhood的表现有多么出色吗？我们说的分别是1170%和875%的回报率。数字真是疯狂，对吧？但现在吸引华尔街注意力的是——大多数分析师仍然认为这些股票从当前水平还有很大的上涨空间。

让我来分析一下每只股票的情况。

英伟达一直是显而易见的AI热点，但现在它远不止GPU的主导地位。公司在硬件、软件和网络基础设施方面建立了令人难以置信的垂直整合。这才是真正的护城河。它们最新一季度的业绩正好说明了为什么市场应该关注——收入跃升73%，达到680亿美元。数据中心部门赚得盆满钵满，计算增长58%，网络爆炸性增长263%。利润率实际上也有所扩大，这说明尽管竞争激烈，它们仍未失去定价权。

但问题是——在这些出色的业绩公布后，股价实际上下跌了超过5%。市场对收入集中度和未来潜在的内存成本压力感到担忧。不过英伟达预计第一季度的收入将加速增长，利润率保持稳定。覆盖这只股票的分析师（共74位）的目标价中位数为每股261美元。相比现在的价格，仍有大约43%的上涨空间。

从数学角度看，英伟达预计未来两年每年盈利增长49%。以39倍市盈率计算，这个估值比很多人想象的要合理得多。真正的故事是，AI将在未来几十年成为最具变革性的技术，而英伟达正处于主导这个基础设施市场的有利位置。他们不仅仅是在卖芯片——他们在提供完整的解决方案。

再来看Robinhood。这只股票一直比较低调，但其动态其实相当有吸引力。它们吸引了远超竞争对手的千禧一代和Z世代账户——几乎是其最接近的对手的两倍。想想这里的年龄结构优势。这些年轻一代在未来几年将继承超过100万亿美元的财富（来自婴儿潮一代）。Robinhood已经在股票、加密货币、保证金贷款、期权和预测市场等多个领域占据了重要份额。

我最近注意到的是它们在AI方面的推动，特别是Cortex。他们推出了Cortex Digests，将突发新闻、分析师评级和市场调研整合成个性化的投资组合洞察。接下来是Cortex Assistant，CEO表示这可能会带来变革。这是他们Robinhood Gold会员计划的一部分——每月5美元或每年50美元——而这项订阅收入在第四季度激增了56%，达到2亿美元。他们还自己建立了预测市场交易所，而不是仅仅与外部平台合作。

Robinhood的股价从高点下跌了48%，主要原因是加密货币交易量和月活跃用户在第四季度有所下降。但大多数人忽略了的事实是——平台总资产增长了67%，因为用户在股票、期权和预测市场上的参与度增加了。这是一种不同于纯粹加密货币炒作的增长动力。覆盖这只股票的28位分析师的目标价中位数为每股123美元，意味着比当前价格有62%的上涨空间。

估值为38倍市盈率，表面上看并不便宜。但如果盈利预计到2027年每年增长20%，那么这个估值是合理的。在我看来，这次回调实际上提供了一个很好的买入机会。

有趣的是，这两只股票的故事截然不同。英伟达代表着在AI驱动的世界中的基础设施主导地位；而Robinhood则是抓住代际财富转移、扩大产品线的金融科技平台。一只是硬件/软件巨头，另一只是拥有AI增强工具和Gold会员模式、逐渐获得市场认可的金融科技平台。

目前这些股票都不算是“超值”的便宜货，但它们都具备合理的催化剂和分析师的支持，潜在上涨空间巨大。市场已经为这些股票做了大量的前期工作，但基本面显示它们仍有上行空间。这种布局让它们一直在观察名单上。