国际投资的分散资金筹集

国际银行体系正努力保持其相关性。由于国际交易需要数天甚至数周才能完成，这对数字时代来说是个笑话。让我分享一下我个人的经历。

我住在澳大利亚悉尼，仍然在英国有一个银行账户。就目前而言，
比起通过传统银行系统将资金从英国转到澳大利亚，
我更快的方式是

*   从悉尼飞到希思罗，  
*   开车到南海岸的布莱顿，我的英国银行账户所在地，  
*   取出现金，  
*   走到布莱顿码头，买一顶“快吻我”帽子和英国的高端美食——炸鱼薯条，然后返回希思罗，飞回悉尼  

这比用传统银行系统转账要快得多。
在千禧一代认为今天已经太迟的时代，银行系统只是显示出与那些数字原生者需求的脱节——这也解释了许多新兴银行（Neo-banks）持续成功的原因。

然而，仍在不断开发的新融资模型，准备好颠覆全球资本市场，拥抱数字原生。这些颠覆力量在过去13年中有机演变，基于区块链技术的强大力量——不可变且不可逆转的引擎，支撑着比特币。

在本文中，我们将探讨基于区块链技术的分割融资如何利用定义数字所有权和实现几乎即时国际交易的技术，打开全球银行和投资市场的可能性。

区块链——银行的再思考

区块链在2009年1月开始其商业旅程。从一开始，Bitcoin白皮书的摘要第一句话就清楚地写明了：

“一种纯粹的点对点电子现金版本，将允许在线支付直接从一方发送到另一方，无需经过金融机构。” Bitcoin白皮书

比特币最初的强大之处在于，它通过一套新的支付通道，几乎瞬间实现国际支付转账，催生了许多其他加密货币。

智能合约——货币的可编程性

智能合约使得资金（通过加密货币）可以像非常强大的自动售货机一样被编程。就像自动售货机一样：

2.  你投币，  
4.  你选择糖果，  
6.  你从投放盘取走糖果。  

所有的计算都在背后自动进行，用非常简单的方式，建立一个合约：

*   自动售货机_提供_购买糖果的机会，  
*   你_接受_购买，  
*   _考虑_（支付）在你投币时完成。  

所有的计算都在自动售货机内部完成。

2016年，澳大利亚联邦银行和富国银行利用智能合约进行国际交易，运输澳大利亚到中国的棉花，这个结构就是一个例子：

2.  当货轮进入中国水域时，触发集装箱上的GPS传感器，  
4.  GPS传感器向云端发送信号，触发一个_智能合约_，  
6.  这个智能合约根据GPS数据和预设的销售合同细节，自动向棉花卖家释放资金。  

这次交易是首次测试并取代银行用于国际交易的繁琐纸质流程（通过信用证）。
利用智能合约，所有数字交易都可以被编程，从而实现_首次币发行_（ICOs）。

ICO——分割融资的起点

ICO在2016年和2017年非常盛行，代表着“超级众筹”。一个团队设计一个新的区块链平台，并通过众筹软件代币（本质上是加密货币）来为平台开发提供资金。ICO的强大之处在于，这些代币几乎可以在国际加密货币交易所之间瞬间转移。

ICO非常成功，2017年筹集了240亿美元的全球资本——占当年美国风险投资市场的20%以上，使用的技术仅存在了12个月。关键是，这些资金没有经过传统银行系统。
ICO开启了民主资本的世界，任何地方的资金都可以轻松、低成本地转移到全球支持项目。然而，这也让监管机构措手不及。

不同于之前的互联网泡沫，ICO的繁荣主要由个人推动，而非机构资金。支持区块链项目的人们真正理解技术和平台的目标，大多数也知道这些项目风险很高。也许最重要的是，这是第一次真正感受到互联网本身通过区块链技术嵌入金融价值，而无需进入外部银行系统。ICO为从“信息互联网”向“价值互联网”的转变奠定了基础。区块链还能定义“数字所有权”。

NFTs（非同质化代币）——定义数字所有权

NFT本质上代表一个数字文件的数字指纹——比如视频、数字艺术品或甚至文字文件。就像你的指纹唯一对应你一样，数字指纹是数字文件的唯一表示。无需深入技术细节，NFT使用一种叫做SHA-256的加密算法（因此叫加密货币）。利用这项技术，你可以用加密哈希（由数字和字母组成）来表示一个数字文件，比如左边的澳大利亚土著艺术家Jakob Watson的作品示例。

NFT的力量，智能合约实现分割所有权

资产的分割所有权并不是新概念。在房地产市场，房地产投资信托基金（REITs）已是成熟的融资结构，全球范围内都在使用。同样，许多垂直市场也已有分割所有权模型——比如赛马、船只、度假屋的共有权等。让我们将其扩展到数字领域：

考虑到NFT代表数字文件的数字所有权，通过唯一的数字指纹，将数字文件拆分成多个部分（比如图片的像素或视频的帧），并用NFT定义这些部分的所有权，想象一下：

这变得非常强大，因为可以像加密货币一样交易这些NFT。这意味着这些分割NFT可以在全球范围内几乎瞬间以极低的成本转移。这带来了许多新的可能性。

将资产的经济权益转化为数字代币的概念叫做“代币化”。这些代币可以被编程，作为永久记录存储在区块链上，然后从一方转移到另一方。几乎任何资产及其相关的经济权益都可以理论上被代币化和交易。

一个展示这项技术已被用来实现资产分割的例子是fractional.art项目。他们提出了拥有主要蓝筹NFT（如臭名昭著的“无聊猿Yacht Club”系列）部分所有权的想法。每个NFT的所有权被拆分成原NFT的若干份额。最大的挑战是，正如福布斯强调的那样，美国证券交易委员会（SEC）非常关注分割NFT。无论这些问题是否相关，或者因为NFT市场已随加密冬季崩塌约85%，未来分割NFT的模型可能会被禁用。这个模型已经被测试，并在许多方面证明了其可行性。

实体资产的分割所有权

理论上，分割所有权的结构可以扩展到几乎任何可识别的实体资产——房产、太阳能发电场或艺术品。例如，如果一份房产的所有权证（作为一个可以唯一识别的数字Word文档）被代币化并分成100个NFT——每个NFT代表房产的1%所有权——那将多么强大。
当然，关于实体资产的治理问题必须谨慎考虑——也就是说，谁负责管理出售资产的决策，以及在什么情况下出售。

从积极方面看，投资者可以购买柏林一套公寓的1%、纽约一套公寓的2%、悉尼一套度假屋的1%。数字原生者进入房地产市场的问题将不复存在。想象一下，这将如何影响全球市场的流动性。它可以使历史上高度缺乏流动性的市场变得更具定义性，随着价格发现的改善，市场也会变得更高效。

然而，任何分割融资的最大挑战在于，监管必须赶上技术的发展。

监管的平衡

遗憾的是，监管总是落后于技术。这并不是因为监管者不想接受新技术，而是因为他们只能监管立法者制定的法律，也就是政府。考虑到美国国会议员的平均年龄为58.4岁，参议员为64.3岁，大多数立法者并非从小就接触技术。因此，他们对最新技术的了解会有滞后。缺乏对最新技术的理解，也意味着对风险的认识不足。教育可以帮助，但这个过程会非常缓慢。因此，监管者必须在现有法律框架内工作。

从监管角度看，分割所有权目前符合现行法律。这些法律在全球范围内有不同定义，但包括集体投资工具、管理型投资计划或房地产投资信托（REITs）等。新项目通常会被强行纳入现有法律结构，或者在最坏的情况下，利用现有立法进行执法行动。

行业协会非常清楚监管挑战，正试图制定专业成员应遵循的最佳实践。虽然不能保证不会有执法行动，但通过营造一个促进创新思想专业发展的环境，监管者可以看到努力在减少不良行为者的努力。自然，这将是一个持续的、反复的过程，虽然令人沮丧，但也无可避免。

未来的设想

分割所有权对于那些体验过使用加密货币轻松编程和转移资金的人来说，是非常合理的。然而，监管并没有以同样的热情接受这种力量，这在某种程度上存在不一致——个人在如何支配自己资金方面的自由权。

全球范围内，大多数赌场允许任何超过18岁的人几乎可以随意赌博。同样，在赛马场，只要你超过18岁，就可以随意投注。然而，个人没有自由权投资甚至100美元于Pre-IPO或Pre-ICO的加密货币，除非他们是合格投资者。这在技术用户（理解技术和风险）与法律监管之间形成了巨大断层。技术往往被限制在一个历史先例的框架内。我们都不希望消费者被不合规的项目坑害——我们已经见过太多了。这里提出一个探索的想法：

让个人有自由支配自己资金的权利是合理的。只是，监管者需要一些控制机制。那就让监管者为非合格投资者提供一些自由，比如建立一个许可制度，允许他们参与和投资分割所有权：

*   通过在线教育展示风险，帮助潜在投资者理解  
*   结果被锁定在与参与者身份相关联的区块链上  
*   参与者可以投资由可信方策划的项目，这些项目与投资者身份相连  
*   根据教育程度不同，提供不同级别的许可  
*   项目的智能合约可以自动阻止超出投资者许可级别的投资  

结论

分割所有权具有非凡的力量，当你首次接触时，会感受到极大的兴奋。像所有新技术一样，监管需要时间赶上技术的发展，规制那些被认为需要监管的风险。在科技领域，有一句话经常在创业者耳边回响——“请求原谅，而不是许可”。在金融科技领域，正如我们都知道的，不幸的是，这种做法并不奏效，最终可能以失败告终。

所以，我们只需要耐心等待监管者和立法者赶上新技术的力量，遗憾的是，这可能需要很长时间——可能是非常长的时间。