FN 最近表现相当不错——一个月内上涨了25%，人们都在想这只股票是否还有更多潜力。那么，FN到底做什么呢？Fabrinet 基本上是高速光学元件和电信设备的制造支柱。他们不是品牌方，但他们负责制造数据中心和电信网络内部的设备，这些设备实际上在传输数据。

目前吸引人注意的是他们的高性能计算（HPC）业务快速扩展。在2026财年第二季度，HPC的收入达到了8560万美元，管理层预计未来几个季度每季度将超过1.5亿美元。这是一个非常明显的增长轨迹。再加上电信和数据中心互连（DCI）收入的加速——基本上是连接数据中心的基础设施——这为股票的上涨提供了相当有说服力的理由。

第三季度的指引也很稳健。他们预计同比营收增长35%，利润增长40%，尽管面临一些外汇压力。这种持续性通常会吸引资金。

现在，竞争格局非常激烈。Lumentum、Coherent 和 Jabil 都在类似的领域竞争。在过去的12个月里，FN上涨了179.5%，听起来不错，直到你发现 Coherent 跃升了288.5%，Lumentum 更是爆炸性增长了919.4%。显然存在一定的业绩差距。不过，FN的表现还是超过了Jabil的77.7%。

估值方面就更有趣了。FN的市盈率为36倍，而行业平均为24.5倍，Jabil为20.3倍。这是一个溢价，但仍比Coherent的42.5倍便宜。问题是，这种增长是否能支撑这样的估值倍数。

我觉得值得注意的是他们的项目管线的可见性。他们在数据通信方面的项目被描述为距离实现有意义的收入还只有几个季度，而不是几年。下一代800ZR在电信领域还未开始大规模推广，所以那也是一个潜在的催化剂。此外，他们还在与多个客户合作开发共同封装的光学器件。资产负债表也很健康——现金9.615亿美元，没有债务。

盈利预估也在逐步上调。市场普遍预期第三季度的盈利比一个月前上调了3.5%。因此，预期的积极修正带来了正面动能，这通常比当前股价的表现更重要。

真正的问题是，这25%的涨幅是否已经反映了大部分短期的上涨潜力，还是说随着这些项目的逐步推进，股价还有空间上涨。指引和项目管线都暗示未来还有更多潜力，但在当前的估值水平上，执行力变得尤为关键。