SEC主席将预测市场列为主要监管重点

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数字资产市场正出现一条新的监管断层线。2026年2月12日，在参议院银行委员会的作证中，SEC主席保罗·阿特金斯将预测市场描述为“一个巨大问题”，这表明，联邦层面对Kalshi和Polymarket等平台的监管可能正在进入一个新阶段。

迄今为止，这些市场大多被认为隶属于商品期货交易委员会（CFTC）。阿特金斯的言论暗示：这一假设在不加限定的情况下，可能已不再成立。

重叠管辖权成为焦点

阿特金斯表示，预测市场“可能涉及”SEC与CFTC之间的“重叠管辖”。他的核心观点偏向结构性而非政治性：如果一份合约符合证券的法律定义，仅仅用不同的名称标注它，并不能把它从SEC的监管中排除在外。

他指出：“不管用什么方式来呈现，一项证券就是证券。”这暗示：某些基于事件的合约，可能会在其具体结构安排下落入证券法的适用范围。

他也确认，在一项名为“Project Crypto”的联合倡议下，正在与CFTC主席迈克尔·塞利格进行持续协调（ongoing coordination）。该行动旨在使数字资产监管现代化，并处理那些导致部分平台能够在现有监管框架之间“钻空子”的灰色地带。

与此同时，CFTC已从此前较为严苛的立场转变。2024年提出的禁止与政治和体育相关的事件合约的方案已被撤回，该机构如今更倾向于通过正式的规则制定，而不是直接采取全面禁止。

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州级压力加剧

联邦层面的审查正与州层面日益升级的法律挑战同步展开。

2026年1月，马萨诸塞州一名法官裁定，Kalshi的体育相关合约属于州博彩法范畴，从而暂时叫停该平台在本地提供这些市场。Polymarket则在内华达州和马萨诸塞州面临类似诉讼，辩称联邦法律应当优先于州对赌博的限制。

在复杂性之外，美国纽约南区检察官杰伊·克莱顿也确认，他的办公室正在积极审查预测市场，以识别潜在欺诈。他的表态很明确：把某个产品包装为“预测市场”并不能使其免受联邦反欺诈法规的约束。

行业增长倒逼监管走向明确

预测市场增长迅速，推动因素包括2024年的选举周期，以及围绕2026年超级碗等重大事件的活跃度提升。包括Coinbase和Gemini在内的更大型平台也推出了预测类产品，从而增加了机构对该领域的暴露程度。

随着参与面扩大、资金池加深，监管者似乎越来越不愿意让管辖权问题长期悬而未决。

新兴争论不再是“预测市场是否会被监管”，而是“由哪家机构来制定规则”。