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微软全年资本开支飙至1900亿美元，AI、Azure助公司收入超预期
Azure 及其他云服务收入增长 40%（固定汇率口径 39%），超出管理层此前给出的 37% 至 38% 指引。此前 Azure 增速从 Q1 的 40% 降至 Q2 的 39%，管理层又给出更低的 Q3 指引，市场担心减速成为趋势，Q2 财报后微软单日市值蒸发 3570 亿美元。这次重回 40% 直接扭转了连续两季的减速叙事。
AI 业务年化收入 370 亿美元，同比增 123%。Microsoft 365 Copilot 付费席位突破 2000 万，1 月时为 1500 万。CEO Nadella 称 Copilot 周活跃度已与 Outlook 持平。微软云总收入 545 亿美元，增 29%。商业剩余履约义务（已签约未确认收入的合同额）6270 亿美元，接近翻倍。
资本支出（含融资租赁）319 亿美元，同比增 49%，但低于分析师预期的 352.9 亿美元约 34 亿。CFO Amy Hood 将全年资本支出预估上调至 1900 亿美元，其中约 250 亿来自元器件涨价，远超分析师此前预期的 1546 亿。毛利率降至 67.6%，为 2022 年以来最低，主要因数据中心折旧成本攀升。
微软同周宣布重组与 OpenAI 的合作关系：取消向 OpenAI 的收入分成，保留 Azure 作为 OpenAI 主要云平台的优先地位，以及至 2032 年的非独占模型许可。Nadella 在电话会上称微软拥有 OpenAI 前沿模型的免版税使用权，「我们完全打算充分利用」。
Q4 营收指引 867 至 878 亿美元，中值略低于预期的 875.3 亿。Azure 指引 39% 至 40% 固定汇率增速，高于分析师预期的 37%。