所以，今天发生了这些——在早晨遭到重击之后，股市实际上出现了强劲的市场反弹。起因是美国和以色列对伊朗发起了联合军事行动。开局的波动可真是惊人。

尽管一片混乱，标普500仍设法收涨0.07%，纳斯达克上涨0.44%。道琼斯基本持平，跌0.06%。有意思的是，局势反转得非常快。最初一切都被大幅抛售，但当逢低买盘进场、再加上那份好于预期的ISM制造业数据(52.4，较预期51.5)，市场反弹的力度就进一步加快了。

地缘政治局势显然是摆在眼前的“大象”。特朗普表示，战斗行动可能会持续数周，而伊朗也并不特别有兴趣进行谈判。但关键在于——这场危机正在市场里制造出一些非常清晰的赢家和输家。

国防股表现简直是全面碾压。AeroVironment股价大涨12%以上；Northrop Grumman和RTX两只股票都上涨超过4%。逻辑很简单——更高的国防支出前景。能源股也在猛涨：油价触及8.25个月高点，涨幅超过65%。在伊朗袭击了三艘油轮之后，通过霍尔木兹海峡的油轮运输基本停摆，这一点非常重要，因为该海峡承担着全球约五分之一的石油供应。Marathon Petroleum、ConocoPhillips、Devon Energy等均上涨超过3%。

另一方面，芯片制造商今天遭受重创。Seagate下跌超过5%，AMD和Western Digital都下跌超过3%。航空股同样吃了“当头一棒”——American Airlines下跌近4.5%，United下跌超过3%。油价更高意味着喷气燃料成本更高，从而侵蚀利润率。邮轮公司也同样被重击，Norwegian Cruise Line预测盈利低于预期。

不过，真正吸引我注意的是——BTC和与加密相关的股票今天正经历一场“怪物级”行情。BTC上涨超过6%，目前在约$75.99K附近。MicroStrategy上涨7%，Marathon Digital上涨8%，Galaxy Digital上涨5%，甚至Coinbase也上涨4%。加密市场这波反弹，似乎是在股票企稳之后受益于更广泛的“风险偏好”情绪。

债券市场正在上演它一贯的“飞向避险”的套路。收益率最初下跌，但随后又因为通胀担忧重新升温而回升——ISM价格支付指数涨至3.5年高位70.5。10年期收益率目前为4.04%，上升10个基点。短期内，Fed基本已不在市场降息的选项里；市场对3月会议降息的定价仅为2%的概率。

财报季正在收尾，已有超过90%的标普500公司披露了业绩。好消息是，其中74%的公司业绩超出预期，且Q4盈利增速同比仍在8.4%附近。即使不排除“Magnificent Seven”——不含“七巨头”，我们依然看到4.6%的增长。这也在支撑这轮市场反弹。

未来一周看起来会很忙——周三公布ADP就业数据；周四公布ISM services；jobless claims同样在周四公布；周五则是重磅的nonfarm payrolls（非农就业）报告。预期相当温和(60K jobs expected for February)，这可能也是市场之所以能够在地缘政治不确定性之中守住这些涨幅的原因。若就业数据更偏弱，反而可能进一步帮助市场反弹的叙事：通过减轻通胀压力，让Fed保持耐心。