刚刚注意到黄金和白银昨天绝对暴涨——2月黄金一度触及每盎司$5,323，白银涨幅超过7%。近段时间贵金属的这一波行情简直疯狂。看起来主要催化剂是特朗普表示他对美元走弱持开放态度，这又让人们开始重新考虑把硬资产当作对冲。

美联储如预期将利率维持在3.50%-3.75%不变，鲍威尔基本表示他们会按兵不动，等待更多数据后再采取行动。但有意思的是——市场正在给后续的降息定价，尤其是在围绕关税以及地缘政治相关的不确定性之下。与此同时，你还有日本央行可能加息的可能性，而美联储或许会趋于放松，所以美国和日本之间的利率分化正在影响一切。

除了美联储政策之外，目前还有很多因素在给美元施压。围绕格陵兰的政治混乱、对加拿大的关税威胁、由于干预传闻而走强的日元、潜在的政府关门风险——这些都叠加在一起。由于政治噪音，外国投资者正在从美国资产中抽走资金。各国央行也在悄悄囤积黄金(China's PBOC added another 30k ounces in December alone)，这一点持续支撑金价。

整个局面感觉是：投资者正在从美元轮动到贵金属，把它们当作安全资产。把美元偏弱的市场情绪、对2026年下半年利率可能更偏鸽派的预期，以及这一切地缘政治紧张态势合在一起，就不难理解为什么黄金和白银眼下会大幅反弹。