一直在密切关注这场AI竞赛，说实话，目前这两大巨头的定位差异非常明显。

我先从Nvidia说起。数据简直惊人。财年第三季度收入 hit $57 billion，同比大幅增长62%，同一时期净利润也增长了65%。Jensen Huang 直言他们的Blackwell销售得非常火爆，云GPU更是完全售罄。对AI算力的需求没有放缓——反而正在加速。与此同时，公司一边还在投入 $37 billion 用于股票回购，一边仍在积极加大增长投入。今年仅资本开支（capex），科技巨头们就承诺超过 $100 billion，主要用于AI基础设施。如果你现在正在AI领域找一只值得买的股票，Nvidia的财务表现给出的理由相当有说服力——我们仍然处在早期阶段。

Tesla的情况就更复杂一些。是的，他们的核心电动车业务确实受到了冲击——2025年的交付量下滑9%，至1.6 million辆；收入下跌3%；每股收益（earnings per share）则大幅下挫47%。利率上升，加上对车辆业务缺乏明确的催化因素，压力非常沉重。但再往深处看，实际上还有一些很有意思的变化。

他们的能源业务正在爆发。能源存储部署同比增长49%，达到46.7 gigawatt hours；能源板块收入也达到 $12.8 billion，同比增长27%。这是最亮眼的部分。然后是Robotaxi——目前仍主要在奥斯汀和旧金山进行试点，但他们在1月份开始从部分乘车行程中移除安全监控设备。Tesla押注他们能够如此快速地实现规模化，因为每一辆车都已经内置了用于自动驾驶的硬件。另外，他们还在今年晚些时候加快Optimus机器人的产量，Elon 的目标是最终实现年产1 million台。这些都是长期布局，但其中确实存在潜力。

对于正在评估“现在该买哪只股票”的投资者来说，最关键、最有意思的地方在这里：Nvidia的市盈率（P/E）大约是47，这在考虑到他们的增长路径后，感觉相当合理。Tesla的市盈率则是390。两者之间差距巨大。Nvidia的营收和利润正在爆发式复利增长。Tesla则在押注一些仍处早期阶段的未来业务。

双方都存在风险。Nvidia面临来自Amazon、Alphabet和Microsoft的竞争——它们正在自研芯片。Tesla则需要那些自动驾驶和机器人方面的业务，最终真的转化为高毛利收入。但如果拿两者对比来看，Nvidia目前的风险—回报画像明显要好得多。话虽如此，Nvidia并不便宜，所以无论如何都要把仓位控制在合理范围内。如果你现在想在“更值得买的AI股票”中做选择，那么数据相当明确地指向Nvidia；不过，Tesla在能源和自动驾驶方面的布局，从更长远的角度来看绝对值得持续关注。