你知道关于Do Kwon的故事吗？他的净资产曾一度看似无法触及，直到一切崩溃。是的，让我来详细讲讲Luna和UST到底发生了什么，因为这不仅仅是市场崩盘——这是一座精心构建的纸牌屋，最终倒塌了。

所以关于Do Kwon的事情。韩国企业家，斯坦福计算机科学学位，曾在苹果和微软工作，然后跳入加密领域。到2018年，他创立了Terraform Labs，并筹集了大量资金——总计$57 百万美元，来自主要机构投资者和知名加密基金。这家伙有资历，有支持，更重要的是，有信心。也许太多信心了。
2020年，Terraform推出了UST，一种算法稳定币，声称与美元挂钩。其机制在理论上很优雅：由Luna代币支撑，系统设计通过销毁和铸造模型来维持美元的锚定。纸面上听起来不错，对吧？但事情变得有趣了。虽然大家都以为韩国实际上在使用UST，Terraform实际上在网络上人为复制虚假的Chai交易，以推动数字，制造出真实的采用迹象。Kwon本人甚至建议创建“看起来真实的虚假交易”，并承诺“尽我最大努力使其难以辨别”。这不是创新——这是操控。
而Kwon非常清楚自己在做什么。在崩盘之前，他信心满满，甚至打了$1 百万美元的赌注，赌Luna不会跌破某个价格。他还提出另一场赌注，UST不会脱钩。这个人完全相信自己的叙事，确信他的净资产和项目都是无懈可击的。剧透：事实并非如此。
2022年5月，多米诺骨牌开始倒下。提供高额收益的Anchor Protocol开始降低利率。人们惊慌失措，纷纷退出。原本旨在拯救局势的销毁和铸造机制？它缓慢、笨拙，还遇到技术问题。交易所暂停了提现。整个系统在压力下嘎吱作响。
与此同时，UST的脱钩问题变得更严重。Curve的自动化池试图通过制造更深的折扣来激励套利交易者，这反而加速了死亡螺旋。Luna的价格开始暴跌，因为其机制稀释了供应，试图支撑UST。这是一个失败的反馈循环。
一周内，$45 十亿美元蒸发。Luna从一个拥有巨大支持的项目变得几乎一文不值。Do Kwon的净资产在纸面上看起来如此令人印象深刻，却逐渐消失。算法稳定币的梦想变成了一个关于傲慢、虚假指标，以及当你把所有赌注押在一个在压力下无法扩展的机制上会发生什么的警示故事。
看看今天Luna和Lunc的价格——基本为零——你就能看到那场崩溃的残影。这是一个残酷的提醒：在加密世界里，没有实质的信心只是另一种建造纸牌屋的方式。