$BTC SK 海力士美股 ADR 募资 265 亿美元创纪录
SK 海力士敲定纳斯达克 ADR 发行,募资 265 亿美元,超越阿里 2014 年 IPO,刷新外企赴美融资纪录,机构超额认购超 7 倍,发行价较韩股溢价 3%,足以看出全球资金对 AI 存储赛道的极致追捧。
个人核心看法:这次上市并非缺钱自救,而是行业高景气下的高位融资。当前 HBM 成为 AI 算力刚需,公司一季度利润率突破 70%,手握充足现金流,募资全部投向龙仁晶圆厂、HBM 先进封装与 EUV 设备,加速扩产卡位高端存储,绑定北美云厂商客户,同时打通美股长期融资渠道,对冲地缘供应链限制。
但风险不容忽视:AI 存储红利吸引三星、美光同步大规模扩产,2027 年后供给集中释放,当前超高净利率难以长期维持;存储周期属性并未消失,一旦 AI 资本开支放缓,价格会快速承压。
行业层面,韩系存储龙头资金壁垒进一步拉大,全球存储寡头格局固化。对国内产业链而言,HBM、先进封装设备材料长期进口依赖压力仍存,国产替代紧迫性提升。