美欧因格陵兰岛争端激化、中东局势动荡、俄乌冲突持续，地缘风险推升避险情绪。美联储降息预期走强、美元信用因美债高企与武器化滥用弱化，叠加全球央行持续购金、去美元化加速，共同支撑黄金上涨。这是结构性驱动，非短期脉冲，金价易涨难跌。