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📍美国2025年第三季度GDP打破所有负面预期
具体来看，美国第三季度GDP强劲增长+4.3% QoQ，远超预期的+3.3%，也高于第二季度的+3.8%。然而，GDP结构显示出不平衡的局面。
📌主要动力仍是消费
- 消费+3.5% QoQ，占GDP增长的超过一半（4.3%）。
- 其中约60%来自服务业，特别是医疗和保险。
- 商品已不再是支柱。
📌净贸易是亮点：
- 贸易贡献+1.59个百分点。
- 出口+8.8% QoQ，扭转第二季度的-1.8%。
- 进口-4.7% QoQ，相较第二季度的-29.3%和第一季度的+38%。
-> 进口减少推动GDP增长。
📌AI投资消失
- 私人投资环比下降-0.3%，因为AI投资几乎消失。
- 其他行业略有扩张，但不足以形成新的资本支出周期。
- 住房继续环比下降-5.1%，未见改善。
📌政府支出回升
- +2.2% QoQ，继第二季度下降-0.1%之后。
- 有所贡献，但不再像2024年那样成为主要拉动力。
📌瓶颈在收入
- GDI仅+2.4%，远低于GDP。
- 平均(GDP + GDI)/2≈3.4% -> 这是更合理的第三季度评估数字。
- 家庭消费+3.0%，而收入仅+0.94% -> 缺乏可持续性。
第三季度GDP数据相当不错，尤其是消费方面。然而，尚未看到企业投资的扩张——对经济的信心仍未完全恢复。这为明年利率可能进一步下降奠定了良好的基础。