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Strategy（原MSTR）股价暴跌，其实本质上就暴露了它“用估值溢价融资买BTC”模式的极限。
随着 $BTC 回调、股价溢价消失，它面临的“选择权”迅速缩水：融资难了、卖币压力加大、被动指数抛售风险上升。
这家公司长期把自己当成比特币的高杠杆载体，一旦市场情绪反转，风险就成倍放大。
当比特币停下的时候，Strategy的商业模式也没多少退路了。
#BTC