加密市场散户现状：只闻牛声，不知牛味

近期，加密货币市场呈现出牛市态势，但许多投资者群组却异常安静。一位网友在社区中表达了这种矛盾现象的困惑。对此，有人回应道："这是因为空仓和空单的缘故。"

经历过前几轮市场起伏的老手们本应在这波行情中获利颇丰，但事实并非如此。一位资深交易员坦言，尽管市场向好，他却"没能赚到钱"。另一位全职交易员也表示，自从某些重大事件发生后，他就再也没有盈利了。

这种情况并不罕见。某资本合伙人在接受采访时指出，在当前的牛市中，绝大多数散户都未能实现盈利。

面对新的市场环境，一些投资者及时调整了策略。有人从之前的长期持有转向了波段操作，并加快了学习新事物的节奏。然而，大部分散户仍未意识到投资逻辑的变化。

随着机构资金大规模进入加密货币市场，主流币种不断创下新高。无论是从资金规模、技术接受度还是参与程度来看，这已不再是一个对散户友好的市场。有观点认为，加密货币对散户的红利期可能即将结束，本轮或许是散户的最后一个投资周期。

基于这一背景，我们采访了多位市场参与者，包括知名意见领袖、私募基金合伙人、量化交易员和个人投资者等，从他们的视角分析当前牛市，以呈现多元化的加密市场生态。

不同以往的加密牛市

一位自2016年就进入币圈的资深人士认为，当前市场已不再是普涨局面。与过去基于共识的牛市不同，本轮行情在政策、资本和阵营的分化下，走出了截然不同的路径。

经历多轮市场起伏后，这位投资者一直在思考行业中真正有价值、能够穿越牛熊的资产是什么。他认为，加密货币行业本质上是一个金融互联网，无论是借贷、交易、质押，还是当前热门的美股代币化、稳定币，都围绕金融展开，需要完善的金融基础设施和系统。基于这一思考，他看好以太坊的潜力，主要布局以太坊和DeFi资产。

对于本轮牛市的起点，有人认为始于某大型资产管理公司正式通过比特币ETF，经历短期调整后，在美国通过相关法案后进入第二阶段，预计将在11月达到顶峰。

然而，另一位业内人士持不同观点。他认为去年下半年Memecoin的大涨标志着本轮行情的开始，也是牛市的上半段。而下半段则源于两周前以太坊的上涨，带动新一波行情。他预计9月份市场将达到高点。

与2017年ICO大牛和后来的山寨币大牛不同，本轮行情明显有所不同。许多概念和故事已被证伪，留下的主要是金融应用。即使以太坊大涨，也未刷新历史高点，山寨币仅局部有涨幅。

另一位市场老手，现经营量化交易工作室的专业人士，在本轮行情早期就发现了与往年不同的情况：此前由散户资金主导，小币种涨势凶猛；而本轮有更多主流资金进入，并流向比特币等主流币种。

散户的机会何在？

对全职交易员来说，本轮牛市的直接感受是：币种过多，玩法缺乏创新，流动性不足，散户越来越难赚钱。

回顾上一轮牛市，许多人在普涨行情中获利丰厚。然而，这种好日子已经一去不复返。以往的投资策略不再适用于当前市场，投资者需要建立适合自己的交易系统。

即便如此，山寨币的上涨空间也不如从前，市场的资金和技术门槛越来越高，赚钱效应逐渐减弱。

那么，在这个牛市下，为什么散户难以盈利？散户的机会又在哪里？

有观点认为，散户在本轮牛市中难以赚钱主要有两个原因：

1. 大部分散户未能从上一轮牛市逻辑中转换过来，仍主要持有山寨币，没有买入主流币。
2. 频繁换仓。追涨杀跌是散户的共性，也是盈利的大敌。

有业内人士认为，本轮牛市的主要机会在主流币和Memecoin。随着近期流动性改善，新上线的币种往往会有几倍涨幅，不再像之前那样腰斩。基于这一观察，一些投资者调整了策略，将大部分资金投入以太坊，同时拿少量资金去投资新币，以小博大。

然而，留给散户的机会确实不多了。有观点认为，未来加密货币市场会趋向美股化，主流币将由机构资金主导，留给散户的只有Memecoin市场。但要在Memecoin市场赚钱，需要头脑、时间和精力，这些条件会筛选掉一部分不合格的投资者，可能只有少数人能在这个市场盈利。

除了主流币和Memecoin，还有人建议关注围绕交易衍生出来的币种。因为这类项目是有用的，也是市场绕不开的，更容易形成共识。

对散户来说，首先需要调整的是心态，要放弃暴富的幻想。未来可能没有几十倍、上百倍的山寨币机会了，但主流币的机会仍然存在，每个周期大概会有3-5倍的上涨空间。关注现象级的Memecoin也可能带来不小的收益。

上一轮中一些门槛较低、对散户友好的低风险赚钱项目，如打新、铭文等，在这一轮中的机会已经不多了。

有人建议可以考虑量化交易，虽有门槛但风险相对较低。比特币投资对任何人来说都是相对公平的机会，关键在于能否把握。定投是一个相对容易执行的策略，只要时间拉长，大概率会有不错的收益。

散户的加密货币红利期是否即将消失？

事实上，在上一轮周期中，随着部分机构资金的入场，已有声音称那是属于散户的最后一个加密货币周期。

虽然散户仍参与着这轮牛市，但这一轮"机构化"更为严重。

数据显示，比特币现货ETF总AUM在近期达到1374亿美元，其中有400余家机构投资某资产管理公司的比特币ETF，包括养老金、主权基金等传统巨头。

全球上市公司持有94.4万枚BTC，占流通量的4.8%，单季度增持约13.1万枚。

某些交易平台的ETH流动性质押（LSD）产品规模激增，机构将ETH收益属性包装为固定收益工具。

这些数据都表明，加密货币市场已不再是散户狂欢的游乐场。

有媒体报道称，12万美元的比特币价格只是一场"没有散户的资本盛宴"。那一天，没有散户们"一夜暴富"的刷屏，只有某资产管理公司每秒13张的ETF申购单在无声滚动。

有业内人士认为，散户赚钱的黄金时代已经过去，去年下半年可能是最后的窗口期。他已将部分资金获利了结，转投其他市场，但不会完全退出，认为Meme市场的机会会一直存在，还会有新事物出现。

相比之下，一些投资者更为乐观。他们表示会继续在这个市场中深耕，认为赚大钱的机会正在向散户倾斜。

有人认为，虽然野蛮生长期已经过去，但现在正是好机会涌现的时候。他们不会离开，而是要成为真正的Alpha玩家。

另一种观点认为，市场正在向有序规范的方向发展，这对散户而言意味着低风险高收益。随着机构资金的进场，只要跟随主流币投资，相对来说还能获得不错的收益。最重要的是，这个市场变得可控，风险也降低了很多。

在周期低点，比特币可能会回调50%-70%，但到牛市会上涨几倍。只要把握这个节奏，再管理好预期，投资比特币等主流币可能是散户最容易上手的赚钱项目。

对于在加密货币领域深耕多年的老手来说，他们与这个市场的关系就像"鱼儿与水"——已经游刃有余，从未想过离开。他们认为，属于散户的市场机会一直都在。

或许，无论乐观还是悲观，只要在这个市场浸淫过，就很难轻易说离开。真正重要的，不是市场给不给机会，而是要拥有跟上市场的学习能力，发现机会的洞察力，以及抓住机会的执行力。