以太坊生态重回主流，DeFi协议联动引发新一轮增长

近期，以太坊生态再次成为市场关注的焦点，多个DeFi协议之间的紧密联动引发了新一轮的增长热潮。与2020年DeFi Summer时期相比，当前的增长曲线更为平缓，主要得益于新型稳定币的支持。

业内人士普遍认为，我们可能正在进入一个相对温和的长周期。在这个阶段，对链上协议的评估主要集中在两个方面：一是涉及更多样化的资产类型，特别是在美联储可能降息的预期下，外部资金流动性有望进一步增加；二是探讨杠杆倍数的极限值，以及相应的安全去杠杆过程，包括个人如何安全退出以及牛市可能如何结束。

DeFi生态中的关键协议

在众多链上协议和资产中，根据二八法则，我们可以聚焦于少数几个关键指标，如总锁仓量(TVL)、交易量和代币价格。更进一步，我们可以将注意力集中在对链上生态不可或缺的几个核心协议上，考察它们在生态网络中的关系，以兼顾个体重要性、生态连接度和增长潜力。

数据显示，以太坊在7月份的DeFi TVL占比超过60%，而某借贷平台占以太坊生态TVL也在60%以上。这些头部协议与其他新兴协议的强联系，构成了当前DeFi生态的核心。

协议间的互动与价值流转

在当前的DeFi生态中，几个核心协议之间形成了紧密的联系网络。这些协议不仅在资产属性上相互依存，在生态价值上也存在深度耦合。例如，某些新型稳定币通过ETH对冲而来，随后进入其他DeFi协议中进行价值流转，而产生的Gas费用又成为ETH的价值支撑，形成了一个相对封闭的价值循环系统。

值得注意的是，不同协议在生态中扮演的角色各有特点。比如比特币主要体现为资产价值，而以太坊则同时具备资产和生态双重价值。新兴的跨链协议正试图通过整合多链资产和功能，在这个生态系统中占据一席之地。

DeFi扩张的未来

随着DeFi生态的不断发展，一些关键问题浮出水面：DeFi的扩张是否有尽头？新兴协议如何在现有生态中找到立足点？

某借贷协议已经成为事实上的借贷基础设施，其影响力不仅限于自身生态，还延伸到其他链和协议。这种模式正被其他生态借鉴，通过分叉和利润分享等方式，扩大其影响力。

同时，新的借贷协议和资产类型不断涌现，为DeFi生态带来新的活力和挑战。跨链协议正积极拓展，试图打通不同生态间的资金流动，进一步扩大DeFi的边界。

结语

当前DeFi生态中，几个核心协议之间的紧密联系提高了资金的自由度和利用效率。这种高度协作不仅带来了共同繁荣的机会，也增加了系统性风险。未来DeFi发展的关键在于如何在保持创新活力的同时，构建更加稳健的生态系统，以应对潜在的市场波动和监管挑战。