VanEck专家提出创新债券方案：结合比特币与国债

近日，VanEck数字资产研究负责人提出了一个创新性的债券概念，旨在应对美国政府即将面临的14万亿美元再融资需求。这种被称为"比特债券"的新型混合债务工具，将美国国债与比特币敞口相结合。

该提案在一次战略比特币储备峰会上被提出，目的是同时满足主权融资需求和投资者对抗通胀的诉求。比特债券被设计为10年期证券，其中90%为传统美国国债敞口，10%为比特币敞口，后者由债券发行收益提供资金。

当债券到期时，投资者将获得国债部分的全额价值以及比特币配置的价值。在到期收益率达到4.5%之前，投资者将获得比特币全部增值收益。超过这一阈值的任何收益将由政府和债券持有人共同分享。

该结构旨在平衡债券投资者的利益与美国财政部以具有竞争力的利率进行再融资的需求，特别是在投资者越来越希望能抵御美元贬值和资产通胀的背景下。

根据分析，投资者的盈亏平衡点取决于债券的固定票面利率和比特币的复合年增长率。例如，对于票面利率为4%的债券，比特币复合年增长率的盈亏平衡点为0%。然而，对于较低票面利率的债券，盈亏平衡门槛会更高。

从美国政府的角度来看，比特债券的主要优势在于可能降低融资成本。即使在比特币价格略有上涨或保持不变的情况下，财政部也可能比发行传统4%固定利率债券节省利息支出。

然而，该提案也存在一些潜在的缺点。投资者将承担比特币的全部下行风险，同时可能无法充分分享其上涨收益。此外，财政部需要发行额外的债务来弥补用于购买比特币的资金。

尽管如此，这种创新债券结构为美国提供了获得比特币潜在上涨收益的机会，同时可能减少以美元计价的债务。该提案的支持者认为，这是解决当前激励措施不匹配问题的一种统一解决方案。