RWA资产代币化加速发展，香港成为合规先行者

全球链上RWA资产总价值已突破220亿美元。德勤预测代币化不动产市场规模将在2035年达到4万亿美元。香港凭借其制度优势,迅速发展成为RWA领域合规发展的先行者。朗新集团的充电桩资产代币化项目和华夏基金推出的亚洲首支合规代币化基金等成功案例,印证了这一创新融资方式在实体资产领域的应用潜力。

RWA是一种基于区块链技术的创新金融模式,将实物资产或金融资产映射至链上,转化为具有高度流动性和可分割性的数字通证。从法律合规角度看,通过区块链技术实现资产代币化的过程都可称作RWA。

RWA的优势主要体现在三个方面:

1. 激活传统金融难以触及的重资产融资场景。RWA为不动产、基础设施收益权等重资产开辟了新的融资渠道,同时降低了投资门槛。

2. 降低融资成本,提高融资效率。相较于传统证券发行,RWA模式规避了冗长的审核流程和繁琐的发行手续。

3. 定制化交易结构。企业可根据需求灵活设计收益分配、赎回机制等条款。

RWA实现了"公司信用"与"资产信用"的有效隔离。即便发行主体信用一般,只要底层资产优质,就能凭借资产信用进行融资。RWA市场参与主体丰富,从专业机构到普通散户再到合作伙伴,形成了庞大且活跃的生态和社区。这种链上-链下协同的正反馈发展模式,是RWA相较于传统融资方式的优势所在。

香港在监管RWA产品时采取"透视原则",聚焦于代币对应的现实资产的金融属性。香港证监会发布了多份涉及代币化投资产品的通函和指导文件,明确了RWA产品的具体监管标准。

大陆企业在香港开展RWA项目需要注意以下合规要点:

1. 底层资产合规:
   • 资产确权:进行详细尽职调查,确保权属合法性。
   • 资产审计:聘请专业机构对资产进行审计评估。
   • 资产剥离:通过设立SPV实现资产与运营主体的风险隔离。

2. 数据上链合规:
   • 采用"两链一桥"模式,在境内联盟链上链数据,境外公链发行通证。
   • 可考虑依托海南自贸港跨境数据流动试验区完成数据上链和流通。

3. 资金流通合规:
   • 设计境外资金归集和流转框架。
   • 可选择QFLP、FDI、QFII等资金通道。
   • 注意合规先行,需专业律师团队全程支持。

RWA为企业提供了新的融资渠道和资产管理方式,但在实际操作中仍面临诸多法律和监管挑战。企业需谨慎评估项目可行性,并充分考虑合规风险。