比特币链上交易速度下降反映其功能转变

比特币的链上流通速度降至十年来最低水平，这一现象并非衰退信号，反而表明比特币正走向成熟。其功能正从日常货币转变为长期持有的资产，类似黄金的角色。

当前超过70%的比特币已超过一年未发生移动。这种现象反映了持有者对比特币的坚定信心，将其视为长期投资而非短期交易工具。机构投资者的大规模进入是推动这一转变的主要力量。

截至2025年年中，现货ETF持有的比特币数量已超过129.8万枚，约占总流通量的6.2%。若计入企业、私营公司和投资基金的持仓，机构总持有量接近255万枚，占比达12.8%。这些机构多将比特币存储在冷钱包中作为长期战略储备，导致流通中的币量减少。

然而，链上交易速度并不能完全反映比特币的经济活动。许多交易正转移到链下进行，如闪电网络和Wrapped Bitcoin等。闪电网络作为第二层扩容解决方案，使比特币能在日常场景中广泛应用，但这些交易并未计入传统流通速度指标。截至2025年中期，闪电网络的公开容量已超5000个比特币，较2020年增长近400%。

同时，Wrapped Bitcoin在以太坊等其他链上的应用也在迅速增长。2025年上半年，WBTC供应量增长34%，显示比特币正被积极使用。此外，机构钱包、ETF冷存储和多重签名工具等托管方式虽不影响链上交易速度，但在经济意义上同样重要。

比特币正演变成一个多层级的货币体系，传统流通速度指标已难以全面衡量其发展态势。低交易速度虽然反映投资者信心，但也带来挑战。链上交易减少导致矿工手续费收入下降，可能影响网络长期安全。此外，过低的流通速度可能强化比特币作为"数字黄金"的定位，但弱化其作为可流通货币的愿景。

总的来说，比特币链上流通速度的下降并不意味着使用减少，而是反映了使用方式的转变。随着价值提升，人们更倾向于将其作为储蓄工具。基础设施向链下转移，机构投资者更注重长期持有。无论未来交易速度是上升还是维持低位，都将为观察比特币的发展提供重要参考。