Circle IPO引发争议:加密行业支持者被边缘化

近日，USDC稳定币发行方Circle完成首次公开募股(IPO)，但其配售过程却在加密行业内引发了广泛争议。有业内人士对Circle倾向传统金融机构、忽视加密原生参与者的做法提出了强烈批评，并借此探讨了"利益一致"这一加密行业核心理念在传统IPO体系中遭遇的挑战。

Circle的IPO定价为每股31美元,高于最初24至26美元的预期区间。首日收盘价为84美元,一周后股价已超过107美元。这次IPO的定价被认为严重偏低,同时也反映出华尔街对加密资产尤其是稳定币的投资热情高涨。

支持投资Circle股票(CRCL)的理由包括:

1. 这是首个专注于稳定币增长的上市投资标的
2. 稳定币市场有望增长至超1万亿美元的管理资产规模
3. USDC当前拥有600亿美元资产管理规模,年增长率达91%

然而,也存在一些看空的理由:

1. 商业模式完全依赖利率,所有收入来自利息收入
2. 依赖Coinbase作为发行代理,约一半利息收益被Coinbase分走
3. 依赖贝莱德,而贝莱德与许多银行合作,这些银行正尝试进入稳定币市场
4. 过去3.5年公司收入和盈利增长有限
5. 当前107美元股价估值偏高,约为30倍毛利、110倍收益

一些加密行业人士对Circle的IPO配售策略提出了批评。他们认为,Circle在配售过程中选择将大部分股份分配给传统金融机构,而非支持USDC多年的加密原生基金,这是一个巨大的错误。

批评者指出,许多USDC的早期用户和推广者,包括一些与IPO承销商关系密切的机构,都只获得了极少量配售甚至根本没有获得配售。这种做法被认为是极其短视的,背离了加密行业的初衷。

支持者们认为,Circle本应该回报那些已经深度参与并持续投入加密行业的基金。如果这些基金获得好回报,就能募集更多资金再投入加密生态,形成良性循环。但Circle却选择了相反的做法。

对于这种批评,也有一些不同声音。有人认为,这些加密基金的诉求类似于想白嫖空投的用户心态。但批评者反驳说,他们愿意以与其他人相同的价格购买股票,而非索要免费赠予。

还有人将责任归咎于承销商,但了解内情的人士指出,最终决定配售名单和比例的是发行人Circle,而非承销商。Circle作为客户完全有权决定股票如何分配。

对于"IPO被超额认购25倍"的说法,批评者认为这可能只是最终数据上的"化妆",不能反映实际公平性。他们指出,像一些早期买家在订单簿还未建立时就报了真实需求,本应该获得应得份额,但却在这种操作中被边缘化。

Circle此次IPO配售行为是否会影响其未来发展以及USDC的采用,目前还难以定论。业内人士表示,将密切关注即将公开的13F文件,看看Circle到底选择了哪些投资者来分享其成长红利。

这场争议反映出,在加密行业不断融入主流金融的过程中,如何平衡传统与创新、如何实现各方利益一致,仍是一个需要探索的重要课题。