加密货币行业风投面临的挑战与机遇

近期，加密货币领域的风险投资（VC）成为了热议话题。一方面，社区对所谓的"VC币"颇有微词；另一方面，不乏关于VC们维权和停业的报道。然而，VC行业一直以来就存在高淘汰率，这并非近期才出现的现象。

ICO热潮下的VC行业现状

2017年可谓是加密货币VC的元年，当时ICO热潮席卷而来。仅上海地区，VC数量就超过了100家。成立门槛极低，只需一个离岸主体，能够签字盖章和对外付款，就可自称为Token Fund。全国范围内，VC数量可能达到几百家。然而，短短几年后，许多VC已经退出了市场。这种高淘汰率反映了行业的残酷现实。

对VC的常见误解

散户对VC的看法往往两极分化。当爆火项目背后有VC参与时，人们倾向于认为加密货币VC非常赚钱。实际上，VC投资组合中还有许多失败项目，这些项目往往不被市场关注。正是因为如此高的失败率，才要求单个项目必须有高盈利预期。

另一方面，当VC投资失败项目时，社区常批评VC与项目方一起"割韭菜"，忽视了VC同样是受害者，其亏损可能比散户更大。

评价VC优秀与否的标准

评价一家VC是否优秀，应该考虑两个关键标准：

1. 业绩表现：VC首要任务是为有限合伙人（LP）创造利益。然而，一些规模大、知名度高的基金实际业绩可能并不出色。

2. 行业贡献：除了业绩之外，还要看VC投资的项目是否具有技术创新性，是否对行业发展有促进作用。仅仅投资空气项目或高估值后期项目的机构，难以称得上优秀。

加密货币VC面临的挑战

当前最大的问题是一些资金雄厚的机构推出的项目估值过高。以一个普通的知名交易平台上市项目为例，从亲友轮到种子轮，再到后续融资轮次，估值可能从1000万美元快速攀升至数十亿美元。当散户有机会购买时，上涨空间已经极为有限，而下跌风险却很大。

为应对这一问题，建议头部交易平台在token刚上线时实施涨停板机制，或回归类似ICO时代的模式，让机构和散户有更公平的入场机会。

另一个挑战是，随着行业日益成熟，各个赛道几乎都被巨头占据。VC需要与项目方更紧密合作，提供更多资源和支持。这要求VC走向专业化，单打独斗的个人VC可能只能局限于天使投资阶段。

展望未来

理想情况下，随着加密货币行业的发展，我们期待看到一个不再需要VC和中心化交易所的世界。一个更加去中心化的生态系统，才是整个行业应该追求的终极目标。