以太坊合并一年后的MEV格局演变

以太坊合并后的一年里，MEV-Boost的市场占有率稳定在90%左右。目前MEV的复杂程度极高,涉及多个非用户角色,如搜索者、构建者、中继者、验证者和提议者等。他们在12秒的出块时间内进行复杂的博弈,以追求各自的最大利益。

本文将对比MEV前后的利润率变化,梳理合并后MEV的生命周期,并分享一些前沿问题的观点。

1. 合并后MEV利润大幅下跌

对比数据显示:

• 合并前一年(2021年9月至2022年9月),平均利润为22MU/M
• 合并后一年(2022年12月至2023年9月),平均利润为8.3MU/M

剔除不属于MEV的黑客事件后,整体收益率下降约62%。

需要注意的是,由于不同平台的统计方法存在差异,这个对比只能作为宏观验证,不具备绝对精确性。

2. 传统MEV模式

MEV(最大可提取价值)主要是由DeFi交易者通过各种套利策略捕获的,矿工只是间接从这些交易的费用中获利。

传统MEV模式下,黑客在发现漏洞后面临如何获取利润而不被抢跑的困境。一些聪明的黑客会采用合约套合约的方式来隐藏交易逻辑,但仍可能被抢跑。

除了链上竞争,一些节点会占据P2P连接但不共享交易池数据,以提升MEV利润率。交易所服务器周边也可能被包围,以获取CeFi和DeFi间的套利机会。

3. 合并后的MEV模式

以太坊合并后,出块间隔稳定在12秒,区块奖励大幅减少。这对MEV产生了重要影响:

1. 出块间隔稳定让搜索者可以积累更好的交易序列,但也加剧了竞争。
2. 验证者激励下降,促使他们更愿意接受MEV交易拍卖。

3.1 合并后交易的生命周期

合并后涉及搜索者、构建者、中继、提议者和验证者等角色。每个区块的生命周期包括:

1. 构建者创建区块
2. 构建者向中继提交区块
3. 中继验证区块有效性并计算收益
4. 中继向出块者发送交易序列包和收益价格
5. 出块者选择最高收益的序列包
6. 出块者将签名标题发回中继
7. 发布区块后分配奖励

4. 总结

1. 合并重塑了交易生命周期模式,拆分出更精细的环节供各方博弈。

2. 前沿MEV探索包括隐私交易、公平交易和协议级PBS完善等方向。

3. 以太坊对OFAC审查具有一定抵抗力,只要不是100%验证者审查就等于0%。

4. 中继器缺乏激励是个隐患,可能导致强中心化,未来或通过新机制获得收益。

5. ERC4337的普及可能短期增加MEV难度,但长期影响有限。

6. DeFi和CeFi各有优势,面向不同受众群体。

7. Layer-2中也存在MEV,不同项目采取了不同应对方案。