香港虚拟资产监管演进：从OTC真空地带到全面纳管

近年来，香港虚拟资产监管体系经历了显著变革。从2023年起的三年间，监管范围从交易平台扩展至场外交易(OTC)，最终覆盖了整个虚拟资产交易生态系统。这一演进过程反映了香港应对新兴金融风险、完善监管框架的决心。

2025年5月，香港警方破获一起涉及1500万美元的虚拟资产洗钱案件，犯罪团伙主要通过尖沙咀的OTC渠道分散和转移资金。此前，在引起广泛关注的JPEX案中，调查人员发现许多涉案资金通过本地OTC店铺完成兑换和转移，成为诈骗链条中的关键环节。

随后，香港政府于2025年6月发布了《规管虚拟资产买卖服务立法建议》公众咨询文件，提议将包括OTC在内的所有虚拟资产交易服务纳入统一的发牌监管框架。尽管该建议仍在咨询阶段，但它为香港虚拟资产监管的未来发展勾勒出清晰蓝图——从早期的交易平台发牌，到币店监管，再到全面覆盖虚拟资产交易服务。

监管演进历程

1. 2023年：虚拟资产交易平台纳入监管

2022年底，香港通过相关修订条例，自2023年6月起对虚拟资产交易平台实施发牌制度，由证监会监管。然而，这一制度仅针对"电子平台+接触客户资产"的业务，实体币店、柜台、ATM等OTC场景并未纳入，形成了监管空白。

2. 2024年：OTC服务纳入监管范围

2024年初，香港推出《虚拟资产场外交易服务发牌制度》咨询，首次将实体OTC纳入监管。主要内容包括：所有在港经营虚拟资产现货交易（实体或线上）均须持牌；由香港海关负责发牌；涵盖主流加密货币的法币兑换与转账。

3. 2025年：全面整合虚拟资产交易服务监管

2025年6月，香港发布第二轮《规管虚拟资产买卖服务立法建议》，监管范围和深度双双升级：

• 范围扩展至大宗交易、经纪撮合、结算兑换、资产管理等复杂服务
• 监管机构调整为证监会发牌，金管局监管银行及储值支付工具业务
• 坚持同业务、同风险、同规则的原则
• 对符合特定条件的稳定币发行人提供豁免安排

政策变革背后的驱动因素

1. 重大案件频发，暴露监管漏洞

近期发生的大规模洗钱和诈骗案件中，OTC渠道被用作规避监管、快速转移资金的工具，凸显了现有监管框架的不足。

2. 国际监管压力与FATF标准

金融行动特别工作组(FATF)要求各司法辖区将虚拟资产服务提供者全面纳入反洗钱/反恐怖融资框架。香港为维护国际金融中心地位，必须积极响应国际标准。

3. 本地公众意见推动政策升级

2024年的公众咨询收到大量反馈，集中反映了OTC交易的高风险性、跨境资金流难以追踪等问题，促使政府扩大监管范围。

结语

香港虚拟资产监管正朝着系统化和国际化方向发展。从平台监管到币店纳管，再到提出全链条"VA Dealing"框架，监管体系日益完善。最新的监管方案虽仍在咨询阶段，但已为未来立法奠定了基础，展现了香港在虚拟资产领域追求监管创新与风险防控平衡的决心。