加密货币行业2023年上半年回顾与展望

2023年上半年，加密货币行业经历了几次重大事件，但从今天的角度来看，真正具有长远影响的并不多。

重要宏观事件

3月，美国数字银行倒闭事件对行业造成了巨大冲击。这一事件导致加密货币与法定货币之间的主要交易渠道受到严重影响，该渠道此前占据了市场70%以上的交易量。

4月，以太坊成功完成上海升级。这次重大升级为市场带来了一种安全可靠的底层生息资产。升级后，大量以太坊被锁定，目前约有20%的以太币已存入节点。同时，许多传统企业也开始基于此构建新的策略。

过去，进入加密货币世界的传统资金主要用于购买矿机进行物理挖矿。现在，一些传统机构开始成立基金，购买以太坊并通过Staking增强收益。这可能成为未来加密货币领域重要的原生资金来源之一。

4月，香港调整了加密货币政策，引发了一波活动高潮。然而，香港能否取代美国成为加密货币与法定货币世界之间的重要渠道，仍需进一步观察。6月1日，香港新的加密货币政策生效，但目前影响还较为有限。

6月，美国监管趋严，对多家交易所提起诉讼，导致市场出现大幅下跌。然而，市场情绪很快反转，因为大量传统金融公司开始申请加密货币ETF。

ETF一直是加密货币领域的重要叙事。早在2013年，比特币从1000元人民币上涨到8000元人民币的过程中，美国召开ETF听证会就是一个重要推动力。因此，ETF这个话题已经持续了10年之久。

2021年和2022年的币价上涨背后，一个核心驱动力是某知名加密货币投资基金。该基金通过创新的套利模型，吸引了大量比特币锁定，但只能进不能出，从而带来大量美元流入，推动了比特币价格上涨。而ETF可能会成为更大规模的类似机制。

未来值得关注的是，大量ETF获批的时间点。当传统资金出于资产配置或避险需求，通过券商和银行购买ETF时，将会有大量资金流入比特币、以太坊等主流加密资产。这将是一个关键性事件。

行业探索

在行业发展层面，有几个值得关注的事件。

2月至3月，某公链的上线引发了一波小规模炒作，但泡沫很快破裂。此外，某NFT交易平台的空投活动带来了一波NFT流动性盛宴，导致1月和2月NFT价格上涨，尤其是蓝筹NFT。然而，随着一些知名NFT项目未能达到预期，价格大幅下跌，目前NFT市场正处于泡沫破裂、重新寻找叙事逻辑的状态。

未来，NFT需要找到除了头像项目（PFP）之外的新应用场景和叙事逻辑。可能的方向包括NFT与线下活动结合，或与个人粉丝经济、会员权益结合等。这些领域有望带来大量新用户，值得关注。

4月下旬到5月上旬，出现了一波迷因币的炒作，导致许多低质量代币价格暴涨。同时，比特币链上的NFT和代币项目也助长了这波炒作。这反映出行业当前缺乏有说服力的叙事逻辑，投资者不得不转向炒作迷因币。

综上所述，目前加密货币行业正处于缺乏明确叙事逻辑的阶段，同时受宏观经济和监管因素的影响较大。

下半年三大关注点

**当前，整个加密货币行业仍在寻找新的叙事逻辑。**但行业依然有几个重大事件值得关注。至于加密货币的叙事逻辑最终会如何演变，哪些应用能够成功，什么场景能够落地，可能要到明年第二季度才能看清楚。这些都将是市场试错的结果，最终由市场决定。

首先，以太坊将在下半年进行一次性能升级。其次，多个二层网络解决方案预计将在未来6-12个月内主网上线，它们都在争取成为第一个上线的项目，以获得先发优势。一旦以太坊完成升级，过去十年困扰区块链行业的性能问题有望得到逐步解决。性能可能会提升约10倍，从目前的几百TPS提升到千TPS级别。未来通过硬件加速和其他方式，可能达到万TPS级别。这将带来显著的性能提升，使区块链能够支持一些高日活的应用和低成本的交易。

第二个共识是，基于MPC技术的无私钥钱包和链上的账户抽象（AA）智能钱包，可能随着二层网络上线而逐步形成统一标准，从而实现大规模推广和应用。二层网络从一开始就为用户提供AA钱包。这可能成为用户的默认配置，大大降低使用门槛。

一旦区块链性能得到初步解决，用户门槛进一步降低，可能会引发大量应用的尝试和爆发，吸引大量用户涌入。这是业界期待看到的景象，预计可能在明年第二季度之后出现。

第三个重要问题是传统金融机构申请ETF。从今年6月开始，多家传统金融机构纷纷申请加密货币现货ETF，获批的可能性似乎很高。一个明确的时间节点是明年第一季度末，监管机构必须在3月底前回应是否批准ETF。业界期望在明年第一季度末能看到一两只由传统金融机构申请的、具有大规模流动性的ETF上线，重新打通北美地区的合规资金渠道。

这些是未来半年到一年可能驱动行业发展的三个核心事件。