dYdX进入Cosmos生态：新版本上线与市场表现分析

11月13日，基于Cosmos SDK和Tendermint开发的dYdX v4正式进入Beta阶段，开放了交易功能。这一新版本被称为dYdX Chain，目前与原有的StarkEx版本（v3）并行运行。大部分交易量仍集中在v3上，这种双轨并行既保留了现有用户群体，也为新平台的创新发展提供了空间。

在当前市场波动较大的环境下，链上永续合约平台迎来了交易量的显著增长，平台代币表现也十分抢眼。截至11月16日，DYDX代币价格达到4.02美元，7天内涨幅高达54.45%。数据显示，dYdX最近的日均交易量约为17亿美元，超过了过去三个月中前两个月的日交易量峰值。作为该赛道市值最大的项目，dYdX的市场表现反映了投资者的强烈兴趣和积极反应。

DYDX盈利能力评估

dYdX的最新更新引发了投资者的高度关注，尤其是将交易手续费以USDC形式全部分配给DYDX代币质押者和验证者的决定。这一变化标志着从公司收取手续费到代币持有者分享平台收益的重大转变。

与其他永续合约平台和现货DEX相比，dYdX采用订单簿交易模式，没有被动的流动性提供者。主动参与的做市商可以获得未分配的DYDX代币奖励，而交易手续费则全部分配给质押者，这大大提升了其盈利能力。

根据最新数据，DYDX的流通市值约为7.2亿美元。基于过去30天867万美元的费用收入，预计年化费用可达1.05亿美元。这表明其P/F（价格费用比）为6.6，预估质押收益率达14.6%。然而，这种估算方法存在一定局限性，需要假设交易量保持稳定且全部转移到v4版本，同时忽略了当前流通的DYDX不足总量20%的事实。

多措并举促进交易量迁移

为了鼓励交易从v3向v4迁移，dYdX采取了一系列措施：

1. 拨款2000万美元DYDX代币用于v4启动激励，由Chaos Labs主导，重点关注奖励分配和防止刷单交易。

2. 推出新的交易奖励模块，根据每个区块产生的交易费用分配奖励，并通过治理机制控制奖励比例。

3. 逐步减少v3的交易费用折扣、交易奖励和LP奖励，预计到2024年1月16日完全取消v3的相关奖励。

4. 开通v4质押模块，允许用户将DYDX从以太坊迁移到dYdX Chain并进行质押。

Cosmos生态项目的广泛支持

作为市值超过40亿美元的项目，dYdX在Cosmos生态中受到了广泛支持：

• Circle在Noble上推出原生USDC，并计划支持跨链传输协议（CCTP）。

• Stride决定为DYDX开发流动性质押代币stDYDX，自动将USDC奖励用于购买DYDX并复投。

• DYDX可在Levana和Shade Protocol等Cosmos DeFi应用中使用，为用户提供多样化的投资选择。

结语

dYdX以应用链形式在Cosmos生态推出，标志着其发展进入新阶段。DYDX代币持有者将以USDC形式获得全部交易手续费，同时承担网络安全维护责任。虽然v4版本刚启动，交易量相对较小，但随着各种激励措施的实施，预计交易量将逐步从v3向v4迁移，可能在明年年初达到主要交易量的转移。