AAVE生态重要提案通过，Umbrella模块即将取代Safety Module

近日，AAVE生态通过了一项关键提案，酝酿已久的AAVE Umbrella模块获得社区认可，计划于2025年6月5日正式执行。这意味着AAVE Umbrella模块将取代原有的Safety Module，承担AAVE生态的坏账担保功能。此举将对AAVE生态的收益模式带来重大变革，值得市场关注。

Umbrella模块的核心目标

AAVE Umbrella模块旨在解决两个主要问题:

1. 降低维护成本
2. 提高资金效率

在原有Safety Module中，AAVE每年需支付约6600万美元的激励成本，这给AAVE的市值维护带来压力。此外，由于资金池仅包含AAVE代币和GHO相关资产，在处理坏账时需要将这些资产兑换成其他代币，降低了资金使用效率。

Umbrella模块的主要改进

1. 资金类别：引入与借款资产高度相关的aToken，如stkwaUSDC、stkwaUSDT和stkwaETH，取代原有的AAVE代币和GHO相关代币。

2. 激励分配：采用释放曲线模型决定各资产的质押收益率，根据目标流动性、当前质押总量和最大释放量进行动态调整。

3. Slashing机制：由智能合约自动执行，替代原有依赖DAO治理的主动触发机制。

对GHO质押者的影响

Umbrella模块的实施将显著影响GHO质押者的收益模式。按照新的利率模型计算，假设所有stkGHO质押者完全切换到Umbrella模块，用户的持有利率将从当前的13%下降至约7.7%。这一变化可能导致GHO发行量大幅萎缩，因为目前GHO的需求主要来自Safety Module中stkGHO的质押收益。

然而，GHO的抵押率目前超过245%，处于健康水平，因此短期内不必过分担心挤兑风险。

对AAVE生态的影响

这次调整反映了AAVE团队对GHO发展模式的重新审视。此前，GHO的需求主要依赖治理代币补贴，缺乏可持续性。通过Umbrella模块的引入，AAVE团队可能会更多地关注去中心化稳定币在支付媒介、抗审查和提高借贷协议资金效率等实际应用场景中的竞争力。

尽管这一改变可能意味着一个备受欢迎的高收益机会的消失，但从长远来看，这或许有助于AAVE生态建立更加健康和可持续的发展模式。市场参与者应密切关注这一变化带来的影响，并相应调整投资策略。