某公司2024年一季度业绩亮眼，AI驱动高端PCB需求增长

某公司近日公布2024年第一季度财报，业绩表现优异。公司实现营收25.8亿元，同比增长38%；归属母公司净利润5.1亿元，同比增长157%；扣除非经常性损益后的归属母公司净利润5亿元，同比增长172%。值得注意的是，公司毛利率达到34%，销售净利率达到20%，均有明显提升。

从财报数据来看，公司业绩达到此前预期区间的中位数以上，接近最高上限。与去年同期相比，毛利率和净利率双双大幅提升，反映出产品结构可能有所改善。具体来看，一季度毛利率同比提高8个百分点，净利率同比提高9个百分点。

分析认为，公司一季度利润增速显著提升，同时利润率大幅上升，侧面印证了在AI服务器和高性能计算对高端PCB需求量提升的大背景下，公司产品结构进一步优化，高毛利的高端产品收入占比提升。随着AIGC的加速发展，高端PCB需求有望继续维持，公司产品结构有望持续改善，维持高盈利能力。

从企业通讯市场板单业务角度来看，公司AI算力相关产品占比有望持续提升，抵消传统IDC领域资本支出下滑导致的需求疲软，推动整个板块业绩的修复和提升。根据公司此前年报信息，2023年高速高层数PCB(18层以上)是表现最好的PCB领域，其结构性需求抵消了传统数据中心领域支出增速下滑等不利影响。预计随着AI算力需求的持续高涨，公司高层数PCB板有望继续受益，在通讯板中占比可能持续提高，进一步带动企业通讯板业务整体毛利率稳步提升。

从公司整体战略角度来看，新兴汽车板贡献营收占比提升，公司后续将重点提升生产效率。在汽车板业务中，毫米波雷达、采用HDI的自动驾驶辅助等新兴汽车板产品市场持续成长。面对新能源车价格战，公司表示将加大对生产效率提升、自动化和智能化生产以及新技术新应用导入方面的投入，持续改善生产效率和品质，并降低成本。分析认为，凭借公司在汽车和企业通讯等领域的全方位布局，有望率先把握算力及新能源市场机遇，实现营收扩张。

展望未来，AI驱动网络基础设备存量和增量空间增长，800G交换机元年到来、AI服务器加速放量，未来伴随AI算力需求拉动，公司有望实现高速增长。预计公司2024-2026年收入将达到115/138/160亿元，归属母公司净利润将达到22/27/33亿元。

然而，投资者也需注意潜在风险，包括市场竞争加剧、汇率波动风险以及海外业务发展不及预期等因素。