香港《稳定币条例》的监管框架与潜在影响

2025年5月29日，香港正式发布《稳定币条例》，并将于8月1日生效。这项法案引发了业内外广泛关注，人们普遍想了解它能为Web3行业带来哪些实际利好，以及如何申请相关牌照等问题。

本文将详细梳理这部新《条例》，探讨以下几个核心问题:

• 申请稳定币牌照的最低要求是什么?
• 持有牌照可以开展哪些业务?
• 储备资产管理和赎回机制如何规定?
• 稳定币对人民币跨境支付有何影响?
• 该条例对行业意味着什么?香港金融市场格局会发生怎样的变化?

一、香港《稳定币条例》监管框架解读

1. 香港监管哪种稳定币?

《条例》将监管对象限定为在香港运营的"指明稳定币",即完全参考一种或多种官方货币、金管局指定的计算单位或经济价值储存形式来维持稳定价值的稳定币。实际上就是我们通常所说的法定货币挂钩稳定币。

港府选择以支付功能为监管重点,因为法币稳定币最有可能被当作"准货币"在金融交易市场流通。《条例》明确限制持牌人不得就其发行的指明稳定币支付利息,以减小其被视为储蓄类金融产品的可能性。

2. 哪些稳定币活动受到限制?

《条例》规定,以下活动需获得牌照:

• 在香港发行指明稳定币
• 在香港境外发行锚定港币的指明稳定币
• 金融管理专员指定的其他活动
• 向公众积极推广上述活动

此外,《条例》还限制了与指明稳定币相关的要约、广告、欺诈等行为。

3. 如何申请稳定币牌照?

申请人需向金融管理专员提交正式申请,满足以下最低标准:

• 有足够的财政资源及流动资产(不少于2,500万港币)
• 配置对应的储备资产
• 建立赎回机制
• 管理层和控制人为适当人选
• 建立审慎及风险管理制度
• 实施反洗钱措施
• 有专用资源开展业务
• 披露相关信息
• 制定恢复计划

4. 持牌人有哪些合规义务?

主要义务包括:

• 缴纳年费
• 公开展示牌照编号
• 持续符合最低标准
• 及时报告资料变更

金融管理专员可根据市场风险变化临时附加或修改发牌条件。

5. 牌照的注销、吊销与暂停机制

金融管理专员可在特定情况下暂时吊销或撤销牌照。

6. 《条例》如何保护稳定币使用者?

主要通过以下两方面:

• 严格规范持牌人的宣传及营销行为
• 建立使用者权益保护机制,包括储备资产管理、审计和赎回等

7. 金管局的监管权限有多广?

金融管理专员不仅有审批与发牌权限,还具有日常监管权以及在持牌人出现重大经营风险时进行直接调查、取证的权力。

二、《稳定币条例》的意义

1. 政策层面的意义

香港通过本地法律确立稳定币监管体系,实质上是在抢占"数字铸币权"。

2. 对Web3世界的意义

稳定币的制度化有助于推动RWA端到端闭环,可能成为RWA的"原生资金层"。国际贸易仍是稳定币的最大潜力市场。

对原生Web3项目而言,最大的影响是获得了接触更大规模资产的通道,有机会参与更高质量、更爆发性的流动性释放。

3. 人民币稳定币的可能性

虽然目前人民币稳定币仍属敏感话题,但其长期潜力不容忽视。香港可能成为人民币稳定币与国际Web3市场之间的"政策缓冲带"。

结语

随着《条例》正式落地,香港在全球稳定币监管竞赛中迈出了关键一步。这不仅是本地金融政策的革新,更是对整个Web3生态、RWA乃至全球货币格局的一次战略试探。香港已给出清晰路线图:让稳定币合法化、系统化、产业化。这对整个Web3世界而言,既是挑战,更是机会。