算法稳定币面临监管，美国拟出台新法案

Terra/UST算法稳定币体系崩溃后，美国对稳定币的监管态度日益严格。近日，有消息称美国众议院正在酝酿一项稳定币法案，拟对类似TerraUSD（UST）的算法稳定币实施禁令。

该法案草案将禁止发行或创建新的"内生抵押稳定币"。这类稳定币的定义是:能够以固定金额的货币价值进行转换、赎回或回购，且主要依赖发行方的另一种数字资产来维持其固定价格。

那么，具体哪些类型的稳定币可能面临监管风险呢？

内生抵押稳定币

内生抵押稳定币指的是用发行人创建的抵押品(如治理代币)来作为发行稳定币的抵押品。这种机制在牛市中会导致抵押品价格和稳定币数量螺旋上升,而在熊市中则可能因清算引发死亡螺旋。Terra/UST就是在这种机制下崩溃的典型案例。

可能面临监管的稳定币类型

超额抵押类

一些项目以自身治理代币为抵押品,超额抵押铸造稳定币。如Synthetix的sUSD,以400%的抵押率用SNX铸造。虽然有较高的安全性,但仍符合"内生抵押稳定币"的定义,可能面临监管。

类Terra机制

Neutrino Protocol的USDN与Terra机制相似,用户可将1美元的WAVES锁定铸造1 USDN。虽然表面上Neutrino和Waves不属于同一创建者,但USDN的价值维护依赖于Neutrino发行的NSBT,因此也可能符合禁令描述。

部分算法稳定币

Frax是一种部分算法稳定币,铸造1 FRAX需要消耗总计1美元的USDC和FXS。虽然目前抵押率高达92.5%,但排除USDC部分,算法部分的价值依赖于治理代币FXS,可能也属于法案针对的对象。

其他稳定币情况

法案草案为合法发行法币支撑的稳定币提供了渠道。银行或信用合作社可在监管下发行稳定币,未经批准发行可能面临处罚。

对于以ETH等去中心化资产为抵押的稳定币(如DAI、LUSD),目前尚不清楚其合法性如何认定。

总结

新法案可能会影响包括Frax、sUSD在内的多种去中心化稳定币。对中心化稳定币,法案明确了监管机构,银行发行自有稳定币可能会更普遍。不过,该法案目前仍处于草案阶段,最终版本可能会有所调整。